1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈

撲克導讀

1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈

供應鏈金融是對供應鏈的某個環節或全鏈條,包括採購、生產、銷售等各環節,提供定制化的金融服務,通過整合信息、資金、物流等資源,達到提高資金使用效率、為各方創造價值和降低風險的作用。而在經濟放緩、產能過剩、互聯網金融等經濟新形態的影響下,供應鏈金融更有助於中小企業解決融資難的問題;幫助銀行做到差異化競爭、開拓中小企業市場,可以使其利用高附加值的服務綁定核心企業和客戶集群。而供應鏈金融本身也需要改善,互聯網化將使得企業與銀行間的對接及風險控制更準確,有利於進一步解決信息不對稱的問題。

號外:撲克投資家需要一名內容主編。詳情可回復「加入」查看。請朋友們自薦或推薦,感謝!


來自 研報直達


什麼是供應鏈金融?

供應鏈金融是基於真實的交易背景開展的金融活動,實質是幫助鏈內成員盤活流動資產。國內供應鏈金融業務傾向性:預付類>應收類>存貨類。預付類產品改善了核心企業的財務報表,加速了資金回籠,並將企業間的商業信用轉換為了銀行信用,因此更受國內核心企業的青睞。

供應鏈金融解決了什麼問題?
供應鏈金融幫助中小企業解決融資難的問題;幫助銀行做到差異化競爭、開拓中小企業市場,可以使其利用高附加值的服務綁定核心企業和客戶集群;幫助核心企業提升整個產業鏈的效率;核心企業也可以作為資金提供方,為供應鏈成員尤其是中小企業提供資金,滿足了核心企業產業轉型升級的需要,通過金融服務變現其長期積累的行業專業和資源。

為什麼在這個時間點?
1、經濟增速放緩,產能全面過剩,行業風險過大,上下遊企業帳期過長,賒欠嚴重;
2、銀行利率市場化,競爭日漸激烈,服務中小型企業的需求增加;
3、互聯網對於供應鏈金融的影響;
4、傳統企業轉型動力強,金融業務的開拓;
5、保理、P2P、融資租賃等金融業態的發展為供應鏈金融提供新的資金來源。

供應鏈金融從 1.0 到 2.0 最關鍵的是互聯網化,一是使銀行獲得信息效率提高、加快放貸速度,簡化操作,降低線下操作風險;二是銀行可以得到實時的業務交易信息,建立實時預警體系;三是大數據分析對風險管理的改善,進一步解決信息不對稱的問題。

供應鏈金融誰主沉浮?
銀行開展供應鏈金融業務最明顯的優勢是資金、支付結算手段、客戶資源和金融專業性。核心企業由於多年的行業積累,做供應鏈金融具有先天優勢,開展供應鏈金融服務的初始成本更低,響應速度也更快。但是核心企業大概率上會局限在自身供應鏈內,開展自身行業生態之外的供應鏈金融業務難度高於銀行,且很容易觸及天花板。因此銀行基於行基於商戶管理,結算管理和傳統的信貸數據的積累,可以做到與核心企業錯位的合作和競爭。

行業投資機會展望
從投資角度,我們循著兩條主線:一是看好已打通融資管道、擁有物流平台且在細分行業內占據先發優勢的核心企業,如歐浦智網、盛屯礦業、金髮科技和搜於特;二是是公司主營業務增速放緩,有強烈的依靠供應鏈金融業務轉型的企業,且新業務將可能極大改善公司業績,如道氏技術、禾盛新材和東華科技等。

什麼是供應鏈金融?
供應鏈金融是對供應鏈的某個環節或全鏈條提供定制化的金融服務,通過整合信息、資金、物流等資源,達到提高資金使用效率、為各方創造價值和降低風險的作用。這種服務是穿插在交易過程中的,其主要模式是以核心企業的上下遊為服務對象,以真實的交易為前提,在採購、生產、銷售的各個環節提供的金融服務。

在供應鏈產品的設計過程中,通常會突出核心企業的參與和作用,核心企業在供應鏈中處於強勢地位,能對供應鏈條的信息流、物流、資金流的穩定和發展起決定性作用。核心企業對供應鏈組成有決定權,對供應商、經銷商、下遊製造企業有嚴格選擇標準和有較強控制力。供應鏈金融在設計過程中基於真實的貿易背景,因此往往需要核心企業的配合,如對接財務、確定歷史經營結算情況、測算合理額度、對資金受托支付等。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
在供應鏈的環節中,核心企業行業話語權強,對上下遊具有掌控能力,同時也對上下遊有比較多的資金占用。在上圖的例子中,核心企業向供應商購買原料,要求賒銷,由於核心企業的強勢以及供應商對其還款能力的信任,供應商同意賒銷形成應收帳款,這樣它在備貨過程中就需要墊資,流動性受到較大影響。此時金融機構可以通過購買債權的方式向供應商支付現金,從而解決它的流動性問題。核心企業的信用直接關係到應收帳款壞帳率,因此保理商對供應商的資質要求會比直接髮放貸款要低的多。

接著經銷商向核心企業購買產成品,由於核心企業太強勢,所以不準備向其賒銷。經銷商的資金緊張,需選擇貸款付錢、開信用證或開承兌匯票的方式,然而這些都需要它有足夠的授信,如果經銷商是中小型企業,可能就需要放棄這筆生意。這時候由於核心企業授信充足,又對經銷商足夠了解,金融機構可以通過占用核心企業的授信向經銷商發放貸款用於支付核心企業的貸款。接著經銷商向零售商銷售,假設雙方地位平等,各自占用各自的授信,採用開票/貼現、開證/議付、開證/福費廷、雙保理等方式。

供應鏈金融的實質是幫助企業盤活流動資產,即應收、預付和存貨。因此通常將產品分為三類:應收類、預付類和存貨類。應收類產品幫助上遊企業將應收帳款轉換成現金或應付票據;預付類產品則幫助下遊企業擴大了單次採購額,提高了採購能力,將本應即期支出的現金資產轉換為短期借款或應付票據;現貨質押更為直接,以企業的存貨作為擔保方式,換取流動性更強的現金資產。雖然現貨融資通常沒有核心企業參與,但因該業務涉及對貨權的控制和物流監管企業的管理,從管理上與供應鏈金融流行的預付款管道融資相近。

應收類
應收類產品主要應用於核心企業的上遊融資,如果銷售已經完成,但尚未收妥貨款,則適用產品為保理或應收帳款質押融資;如融資目的是為了完成訂單生產,則為訂單融資,擔保方式為未來應收帳款質押,實質是信用融資。

應收帳款質押融資是是指企業與銀行等金融機構簽訂合同。以應收帳款作為質押品。在合同規定的期限和信貸限額條件下,採取隨用隨支的方式,向銀行等金融機構取得短期借款的融資方式。其中放款需要發貨來做到物權轉移,促使合同生效。同時也需要告知核心企業,得到企業的確權。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
保理業務是以債權人轉讓其應收帳款為前提,集應收帳款催收、管理、壞帳擔保及融資於一體的綜合性金融服務(上右圖為明保理流程圖,由於核心企業不願意配合,暗保理缺少 5 這個步驟)。與應收帳款質押融資的差別是,保理是一種債權的轉讓行為,適用於《合同法》,而應收帳款質押是一種物權轉讓行為,適用於《物權法》。銀行擁有對貨物物權的處置權。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈

保理可分為有追索權保理和無追索權保理。有追索權保理(又稱回購型保理)是指在應收帳款到期無法從債務人處收回時,保理商可以向債權人反轉讓應收帳款、要求債權人回購應收帳款或歸還融資。無追索權保理(又稱買斷型保理)是指應收帳款在無商業糾紛等情況下無法得到清償的,由保理商承擔應收帳款的壞帳風險。

客戶轉讓應收帳款可以獲得銷售回款的提前實硯, 加速流動資金的周轉。此外客戶無須提供傳統流動資金貸款所需的抵質押和其他擔保。在無迫索權的轉讓棋式下,客戶不但可以優化資產負債表,縮短應收脹款的同轉天數,還可以向銀行或保理商轉嫁商業信用風險。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
票據池業務是銀行一種常見的供應鏈金融服務。票據是供應鏈金融使用最多的支付工具,銀行向客戶提供的票據托管、委托收款、票據池授信等一攬子結算、融資服務。票據池授信是指客戶將收到的所有或部分票據做成質押或轉讓背書後,納入銀行授信的資產支持池,銀行以票據池餘額為限向客戶授信。用於票據流轉量大、對財務成本控制嚴格的生產和流通型企業,同樣適用於對財務費用、經營績效評價敏感並追求報表優化的大型企業、國有企業和上市公司。

對客戶而言. 票據池業務將票據保管和票據托收等工作全部外包給銀行,減少了客戶自己保管和到期托收票據的工作量。而且, 票據池融資可以做到票據拆分、票據合併、短票變長票等效果,解決了客戶票據收付過程中期限和金額的不匹配問題。對銀行而言,通過票據的代保管服務,可以吸引票據到期後衍生的存款沉淀。

預付類
預付類產品則主要用於核心企業的下遊融資,即主要為核心企業的銷售管道融資,包含兩種主要業務模式:
一是,銀行給管道商融資,預付採購款項給核心企業,核心企業發貨給銀行指定的倉儲監管企業,然後倉儲監管企業按照銀行指令逐步放貨給借款的管道商,此即為所謂的未來貨權融資或者先款後貨融資;二是,核心企業不再發貨給銀行指定的物流監管企業,而是本身承擔了監管職能,按照銀行指令逐步放貨給借款的管道商,此即所謂的保兌倉業務模式。

先貨後款(或先票後貨)是指買方從銀行取得授信,在交納一定比例保證金的前提下,向賣方支付全額貨款;賣方按照購銷合同以及合作協議書的約定發運貨物,貨物到達後設定抵質押,作為銀行技信的擔保。一些熱銷產品的庫存往往較少,因此企業的資金需求集中在預付款領域。同時,該產品因為涉及到賣家及時發貨、發貨不足的退款、到貨通知及在途風險控制等環節,因此客戶對賣家的談判地位也是操作該產品的條件之一。

保兌倉(又稱為擔保提貨授信)是在客戶交納一定保證金的前提下,銀行貸出金額貨款供客戶(買方)向核心企業(賣方)採購,賣方出具金額提單作為授信的抵質押物。隨後,客戶分次向銀行提交提貨保證金,銀行再分次通知賣方向客戶發貨。賣方就發貨不足部分的價值承擔向銀行的退款責任。該產品又被稱為賣方擔保買方信貸模式。

保兌倉是基於特殊貿易背景,如:1、客戶為了取得大批量採購的析扣,採取一次性付款方式,而廠家因為排產問題無怯一次性發貨;2、客戶在淡季向上遊打款,支持上遊生產所需的流動資金,並鎖定優惠的價格。然後在旺季分次提貨用於銷售;3、客戶和上遊都在異地,銀行對在途物流和到貨後的監控缺乏有效手段。保兌倉是一項可以讓買方、核心企業和銀行均收益的業務。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈

存貨類

存貨類融資主要分為現貨融資和倉單融資兩大類,現貨質押又分為靜態質押和動態質押,倉單融資裡又包含普通倉單和標準倉單。

靜態抵質押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產為抵質押,銀行委托第三方物流公司對客戶提供的抵質押的商品實行監管,抵質押物不允許以貨易貨,客戶必須打款贖貨。此項業務適用於除了存貨以外沒有其他合適的抵質押物的客戶,而且客戶的購銷模式為批量進貨、分次銷售。利用該產品,客戶得以將原本積壓在存貨上的資金盤活,擴大經營規模。

動態抵質押授信是靜態抵質押授信的延伸產品. 它是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產為抵質押,銀行對於客戶抵質押的商品價值設定最低限額,允許在限額以上的商品出庫, 客戶可以以貨易貨。該產品適用於庫存隱定、貨物品類較為一致、抵質押物的價值核定較為容易的客戶。同時,對於一些客戶的存貨進出頗繁,難以採用靜態抵質押授信的情況. 也可運用這類產品。

該產品多用於生產型客戶。對於客戶而言,由於可以以貨易貨,因此抵質押設定對於生產經營活動的影響相對較小。特別對於庫存穩定的客戶而言, 在合理設定抵質押價值底線的前提下,授信期間內幾乎無須啟動追加保證金贖貨的梳程,因此對盤活存貨的作用非常明顯。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
倉單質押是以倉單為標的物而成立的一種質權。倉單質押作為一種新型的服務項目,為倉儲企業拓展服務項目。倉單是保管人收到倉儲物後給存貨人開付的提取倉儲物的憑證。倉單除作為已收取倉儲物的憑證和提取倉儲物的憑證外,還可以通過背書,轉讓倉單項下貨物的所有權,或者用於出質。存貨人在倉單上背書並經保管人簽字或者蓋章,轉讓倉單始生效力。存貨人以倉單出質應當與質權人簽訂質押合同,在倉單上背書並經保管人簽字或者蓋章,將倉單交付質權人後,質押權始生效力。

標準倉單質押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的標準倉單為質押的授信業務。標準倉單是指符合交易所統一要求的、由指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格後簽發給貨主用幹提取商品的、並經交易所註冊生效的標準化提貨憑證。

該產品適用於通過期貨交易市場進行採購或銷售的客戶,以及通過期貨交易市場套期保值、規避經營風險的客戶。對於客戶而言,相比動產抵質押,標準倉單質押手續簡便、成本較低。對銀行而言,成本和風險都較低。此外,由於標準倉單的流動性很強,也利於銀行在客戶違約情況下對貨押物的處置。

普通倉單質押授信是指客戶提供由倉庫或其他第三方物流公司提供的非期貨交割用倉單作為質押物, 並對倉單作出質背書,銀行提供融資的一種銀行產品。

在涉及貨押的融資模式裡,目前最大的問題是監管企業的職責邊界、風險認定和收益權衡問題。監管企業承擔的責任法律界定模糊,當監管企業獲取的收益較低時,承擔過大的風險與其並不匹配。

哪類產品更受歡迎?
從我們調研的銀行和金融服務平台的業務實操情況來看,國內供應鏈金融業務傾向性:預付類>應收類>存貨類。上海鋼貿事件和青島港事件的教訓使金融機構心有餘悸,而操作難度大、監管企業職責邊界不清也為存貨業務帶來難度。應收類產品是國外供應鏈金融的主要融資模式,因為銀行不需承擔企業的銷售風險,因而承擔較小的市場風險。國內供應鏈金融業務的主要模式卻是預付類,這主要是因為下遊融資是為核心企業的銷售管道融資,促進了其銷售。相比國外企業更重視整個產業鏈的健康協同,國內因為產能過剩的經濟結構,核心企業對銷售的關心和支持遠高於採購,而供應鏈金融業務的發展又離不開核心企業的支持,因此預付類業務更容易開展。

預付類產品一方面改善了核心企業的財務報表,資金回籠也更加迅速,對於對優化財務報表有需求的公司有較強的吸引力。另外賒銷需要做壞帳計提,如果下遊回不了款,除了法律訴訟沒有更高的辦法,因此預付類產品實際上是將企業間的商業信用轉換為了銀行信用,如果出現違約,則立刻對貸款人的徵信產生影響,對貸款人約束力更強。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
供應鏈金融解決了什麼問題?
供應鏈金融的目標是提升供應鏈內部資金效率,最終達到多方共贏的效果。

中小企業:資金緊張,融資困難
核心企業因其競爭力較強、規模大,在與上下遊中小企業的議價談判中處於強勢地位。為了減少經營成本,獲取更大利潤,其往往在交貨、價格、帳期等貿易條件方面對上下遊配套企業要求苛刻,如要求更低的折扣、更長的賒購期限、更短的交貨期等,從而給上下遊中小企業造成巨大的負擔。回款周期長、流動資金嚴重缺乏牽制了企業的周轉速度。

在迫切的資金需求下,中小企業卻又往往很難通過正常融資管道得到資金支持。傳統銀行授信按擔保方式區分為三類:信用授信、抵質押授信和保證擔保授信。理論上,提高貸款利息就能夠彌補風險成本,因此風險大不必然導致中小企業融資困難。然而中小企業由於信息不對稱導致銀行無法對其有效設置差別化信貸價格體系。傳統上的解決方案是要求借款人提供價值穩定、難以轉移且易於變現的資產作為抵押,或者要求實力更強、風險水平更低的主體提供保證擔保。而中小企業固定資產存量通常較少,往往缺乏銀行認定的抵押資產;同時由於經營前景確定性較弱,也很難爭取到其他主體的商業性保證擔保。因此傳統的授信技術和信貸評審技術對中小企業並不適用。

此外對於銀行來說,中小型企業貸款頻率高、單筆額度小、信息采集成本也高於大型企業,融資審核過程複雜,需要耗費大量時間和資金成本。如果這些成本通過利率轉嫁到中小企業上,融資成本可能超出中小企業的能力。

企業不是孤立的,它一定是某個供應鏈上的成員,它基於經營的資金需求背後一定對應一個真實的交易背景,一個真實的交易行為。與傳統銀行授信模式相比,供應鏈金融對中小企業更具有包容性。供應鏈金融不再局限於中小企業個體硬體的評判,更多以核心企業為中心,基於整個產業鏈的角度對供應鏈參與成員進行整體的資信評估,進而放寬了對中小企業融資的準入門檻。供應鏈金融還可以通過核實貿易情況、控制貨權、第三方物流監管等工具進一步完善風險的管控。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
根本上來說,供應鏈金融在兩個角度對傳統銀行信貸進行改善,一是將銀行的不動產質押偏好轉向動產;二是對中小企業的信息缺乏進行補足。一方面是信息內容的轉換,利用貿易信息補足個體信息(傳統供應鏈金融的做法);另一方面在供應鏈金融 2.0 的大數據背景下,可以直接降低獲取信息的成本,拓寬獲取信息的管道,通過個體信息的豐富,做到無抵押無擔保的純信用授信(金電聯行、阿里小貸的做法)。

銀行:競爭加劇,金融脫媒
供應鏈金融幫助銀行做到:1、差異化競爭;2、開拓中小企業市場;3、利用高附加值的服務綁定核心企業和客戶集群。

截至 2015 年 6 月,大陸國內銀行金融機構總資產達到 171.6 萬億,其中城商行和農村金融機構資產占比達到 24%,近 10 年增速始終高於行業平均和其他類別。城商行和農商行市場份額的提升主要是由於市場準入放鬆後的網點擴張,然而從業務上來說,各家經營特色並不明顯,目標市場重疊度高。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
隨著資本市場的成熟,大型企業更傾向於通過股權、債權、資產證券化等低成本的方式募集資金,創業板、新三板也進一步分流優質的中小企業的貸款。互聯網金融的快速崛起和民間資本效率的進一步優化,都使金融行業競爭進一步加劇。從資產業務的總量看,銀行貸款占企業融資總量的比重逐漸下降。伴隨著利率市場化的趨勢. 銀行依靠利差生存的模式將受到明顯衝擊。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
在這種背景下,銀行面臨兩種選擇,一是針對傳統優勢客戶進行服務創新和升級;二是針對傳統意義上的分優勢客戶,在開發手段、盈利模式和風險控制方面進行創新,拓寬客戶開發的半徑。

過去大客戶偏好使銀行陷入價格競爭、人脈關係競爭的生態圈中,產品技術、行銷技術含量低,資源浪費嚴重,且收益不高。在中小企業市場,由於缺乏適應性的風險評估和控制手段,多數銀行望而卻步,有限的介入也往往輔以提高產品價格的風險補償方式。對於中小銀行來說,由於自身實力和監管的限制,客戶選擇面較窄,因此差別化經營、培育自己的專業化領域勢在必行。而中小型的城商行和農商行往往定位於區域市場,服務特定的產業集群,圍繞具備區域性特徵的產業鏈開展供應鏈金融服務也具備一定優勢。

傳統國內商業銀行的信貸流程很簡單:尋找企業、提供固定資產抵質押(如果沒有則提供保證擔保)、出帳、如果沒有問題一年之後續貸。在這種模式下,中間業務無非是常規結算和與授信相關的手續費,如結算手續費、開票、開證手續費等。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
由於中間業務更能體現一家銀行在金融科技服務、知識服務商的競爭力,上市銀行手續費淨收入和利息淨收入的比值已從 10 年前的平均 6%提升到 14 年的平均 26%,民生和招商銀行則超過了 40%,顯現出金融服務技術的提升,然而相對於西方銀行仍然偏低(14 年美國銀行 60.8%、摩根大通 119.4%、富國銀行 80.7%)。

供應鏈金融之於銀行的貢獻在於兩點,一是用可控的成本服務了原來不能服務的客戶,二是用可控的成本控制了原來難以控制的風險。一個核心企業要想持續經營,必然要對供應鏈上的企業進行相對精細的管理,所以供應鏈本身就是具有風險控制能力的,核心企業的初步篩選降低了銀行的潛在風險。再通過對整個供應鏈的評估改善中小企業信貸準入標準,使銀行獲得對中小企業市場深入開拓的可行性。

1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
銀行利用供應鏈金融提供的高附加值服務可以綁定核心企業和客戶集群。核心企業在供應鏈中常常具有壓制性的談判地位,因此一旦與核心企業建立合作,鏈條中的其他成員往往會自動接受。通常核心企業自身獲得金融服務的管道廣泛,因此對銀行的忠誠度往往較低,且善於利用銀行間的競爭達到服務購買成本的最小化。供應鏈金融通過個性化、高附加值的產品設計,通過結算回路控制、間接授信、信用捆綁等手段, 可以更好地綁定核心企業。再圍繞核心企業的戰略合作關係,不僅可以派生出多元化的業務,也可對客戶集群進行網路性綁定。

核心企業:改善生態,業務轉型
英國著名供應鏈專家馬丁·克裡斯多夫曾經說:市場上只有供應鏈而沒有企業,21 世紀的競爭不是企業和企業之間的競爭,而是供應鏈和供應鏈之間的競爭。一個核心企業要想持續經營,必然要對供應鏈上的企業進行相對精細的管理,與上下遊成員進行物流、信息流和資金流的協調。其中物流和信息方面,虛擬生產、VMI等方式可以有效地做到管理扁平化和終端市場需求信息共享。然而在供應鏈的部分節點,資金流導致的短板往往抵消了分工與協作所帶來的效率優勢和成本優勢,成為供應鏈整體競爭力的關鍵。

最簡單的供應鏈金融由核心企業自身就可以提供,如向供應商提前付款、對分銷商增加賒銷等。但核心企業作為獨立的經濟體,在保障產品銷售的同時也會追求經濟性,其手段恰恰是向上遊延長帳期、向下遊縮短帳期和向下遊轉移庫存。然而過度擠壓上下遊不是長久之計,只有整個供應鏈的成本降低了,核心企業的採購成本才能降低,才能優化產品價格,進而增強經銷商的黏度。

核心企業可以在供應鏈資金流規劃的過程中充當協調者的身份,通過與上下遊間的業務活動調節資金的分布情況。此外,核心企業還可以作為資金的提供者,由於資信水平較高,容易從融資管道獲得低成本的資金,可以為供應鏈成員尤其是中小企業提供資金。這滿足了核心企業產業轉型升級的需要,通過金融服務變現其長期積累的行業專業和資源。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
為什麼在這個時間點?
我們認為在此時間點關注供應鏈金融出於以下幾個原因: 1、經濟增速放緩,產能全面過剩,行業風險過大,上下遊企業帳期過長,賒欠嚴重;2、銀行利率市場化,競爭日漸激烈,服務中小型企業的需求增加;3、互聯網對於供應鏈金融的影響;4、傳統企業轉型動力強,金融業務的開拓;6、融資租賃、保理、P2P 等金融業態崛起為供應鏈金融提供新的資金來源。

這裡我們認為最重要的就是互聯網對供應鏈金融的影響。供應鏈金融的線上化並不改變供應鏈金融的實質,但改變了業務模式和風險管理的技術。一是在線化可以使銀行獲得信息效率提高、加快放貸速度,簡化操作,降低線下操作風險;二是銀行對接供應鏈數據可以得到實時的業務交易信息,比如訂單情況、發貨情況、庫存情況、終端銷售情況等。基於上述數據,可以建立一個包含多個關注指標的實時預警體系;三是大數據分析對風險管理的改善,進一步解決信息不對稱的問題。

從「1+N」到 2.0
2003 年,平安銀行在業內率先提出「1+N」模式,初步形成供應鏈金融理念。「1+N」模式中,「1」就是供應鏈上的核心企業,「N」則是鏈條上的中小企業。以「1」的信譽和實際交易擔保「N」的融資,不僅對銀行帶來的風險低,更有利於將原來僅僅針對一家大企業的金融服務上拓下延,做到產供銷鏈條的穩固和流轉順暢。

供應鏈金融是一項高操作性的業務,單證、文件傳遞、出帳、贖貨、應收帳款確認等環節具有勞力密集型特徵,電子商務手段有助於增強貿易背景可視度、降低交易成本。供應鏈金融 2.0 強調的是線上化,讓核心企業的數據和銀行完成對接,從而讓銀行隨時能獲取核心企業和產業鏈上下遊企業的付款、倉儲等各種真實的經營信息。一方面做到多方在線協同,提高作業效率,銀行獲取信息成本降低,響應速度更快,另一方面搭建電商雲服務平台,提供中小企業訂單、運單、收單、融資、倉儲等經營性行為的交易場景,同時引入物流、第三方信息等企業,搭建服務平台為企業提供配套服務。在提供服務的同時,積累商流和物流信息。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
數據開放和大數據徵信
一方面,核心企業規模發展到一定階段,開始考慮整個產業的生態,更有意願開放數據。另一方面政策角度也在推行地方政府、部委分層次的開放數據。據估算,80%的企業數據在政府手中,目前越來越多的政府向社會開放企業支付、稅務、能耗、社保等方面數據。這些數據介入市場後,信用機構對它們進行加工,即形成信用產品。這些公開信息加之直接從群體數據獲得的行業數據,徵信企業就可以形成對企業全方位、立體化的評價。

大數據突破了金融市場以抵質押和擔保貸款為主的傳統方式,解決了金融機構對財報信息不充分,信用積累和抵押、擔保資源不充足的中小微企業難以進行有效的信用風險評價的關鍵問題,能夠創建了高效能、全風控、低成本的信用評價模式、風險控制模式和信貸管理模式。

以國內第一家大數據信用服務機構金電聯行為例,公司採用非財報的「軟信息」,為中小微企業提供無抵押、無擔保的純信用貸款服務。迄今,金電聯行已經為 1000 多家中小微企業提供了總規模達 60 億元的非抵質押信用貸款服務,未發生過一筆不良。

交易明細數據:大數據信用評價技術不依賴由合計信息產生的財務報表,而是採用企業留存在供應鏈 IT 系統中電子交易明細數據,通過對訂單、庫存、下線、結算、付款等海量明細記錄的交互驗證,識別數據的真偽,進行信用評價。信息的可靠性體現在:一是數據量巨大,幾乎難以人為作假;能夠反映企業最真實的經營狀況;3、所有明細數據都是可以互推和計算的。

從事後風險到事前預警:傳統的金融業務中都有違約率、違約概率、風險損失率等統計概念,而這些所反映的都是事後風險的結果。大數據信用技術提供依據供應鏈產生的實時交易數據,進行實時跟蹤,實時的風險計算,實時的風險預警、預測,可提前預警 3-6 個月的風險。一旦發生觸發預警,便提示銀行進行資產保全,從而做到了全過程風險控制,因此大數據技術的統計中只有風險抑制率的概念。

客觀性、高效率:傳統信用評價的數據采集、風險分析、等級評定主要依靠人來進行,主觀性強,人為風險高;大數據技術通過安裝在供應鏈 IT 終端數據挖掘機器人實時采集企業交易數據,雲計算技術量化信用風險,從數據采集、清洗、分析、評價全部通過計算機,全自動化完成,能同時對上萬甚至數十萬家企業進行評價。

供應鏈金融市場有多大?
單從保理業務來看,近年來全球市場增量穩定,規模已近 25,000 億歐元,而中國保理業務量在經過了一波跨越式增長後,需求空間已被打開。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
從企業的需求角度來看,中國非金融企業應收帳款餘額規模達到 16 萬億元,工業企業應收帳款規模已超10 萬億元。供應鏈金融服務商保理端主要面向的中小型工業企業,總應收帳款規模已過 6 萬億。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
另一方面,融資租賃業務近年來也取得了穩固發展。中國金融機構融資租賃業務貸款餘額在今年 6 月份已達到 1.2 萬億元。又據統計,中國融資租賃業期末合同餘額在去年末已接近 3 萬億元。傳統銀行之外,越來越多的參與者正在為融資租賃業注入新的活力。

大陸供應鏈金融市場規模目前已經超過 10 萬億,預計到 2020 年可達近 20 萬億,存量市場空間巨大,可以誕生出許多偉大的公司。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
供應鏈金融誰主沉浮
銀行開展供應鏈金融業務最明顯的優勢是資金、支付結算手段、客戶資源和金融專業性。核心企業由於多年的行業積累,做供應鏈金融具有先天優勢,開展供應鏈金融服務的初始成本更低,響應速度也更快。但是核心企業大概率上會局限在自身供應鏈內,開展自身行業生態之外的供應鏈金融業務難度高於銀行。因此銀行基於行基於商戶管理,結算管理和傳統的信貸數據的積累,可以做到與核心企業錯位的合作和競爭。

銀行
銀行開展供應鏈金融的關鍵問題是交易信息獲取成本能夠下降、審核成本和放款速度能否改善以及面對專業化程度較高的供應鏈金融業務,能否合理地與外包服務提供方合作。

保理業務
2014 年銀監會公布《商業銀行保理業務管理暫行辦法》,對商業銀行開展保理業務進行規範。針對應收帳款項貼現管理的商業銀行保理業務規模,近年來增長逐漸放緩,且在 2014 年出現了負增長。目前銀行業國內保理業務量僅為 2.2 萬億,僅覆蓋了大約 15%的應收帳款融資需求,缺口巨大。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
銀行核心競爭力
銀行開展供應鏈金融業務最明顯的優勢是資金、支付結算手段、客戶資源和金融專業性(包括識別、計量、風險管理)。除此之外,相比核心企業可能只覆蓋一級供應商和經銷商,銀行可以輻射到更深層次的產業鏈部位。銀行供應鏈金融可以做到跨行業,而核心企業開展自身行業生態之外的供應鏈金融業務難度高於銀行,而核心企業如果僅針對於自身產業鏈開展的融資業務,則很容易觸及天花板,因為一個供應鏈內的融資需求是有限的。

然而核心企業大概率上會局限在自身供應鏈裡面,因為企業不能直接向企業借款,即便成立或收購保理和小貸公司,也受到資本性和區域性的限制。對於京東這樣的互聯網公司也存在同樣的問題,更多的會針對於自身產業鏈上的應付帳款做融資,而銀行占比更大的業務,反而是下遊經銷商的客群。因此銀行基於行基於商戶管理,結算管理和傳統的信貸數據的積累,可以做到與核心企業錯位的合作和競爭。

自建平台 vs 第三方服務平台
從 1.0 時代的從無到有的競爭,到 2.0 時代的線上化和互聯網化的競爭,銀行開展供應鏈金融業務在目前的階段逐漸回歸金融服務實體經濟的本質,更深入地看待產業內部的經營模式,從而設計出合適的金融服務方案。目前很多銀行都在積極布局在線化企業平台,除了將自身已經比較完善的基礎產品搬到線上,也力圖基於特定產業的經營模式和特定需求開展組合類產品。相比個人銀行業務,企業業務平台難度高得多,一方面是金額大得多,另一方面供應鏈金融業務交易頻率高、信息量大,都對平台提出更高要求。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
然而供應鏈金融基於真實的貿易背景,採購合同、銷售訂單、存貨訂單、物流信息等均為開展業務的重要基礎。僅從信息方面,供應鏈上從核心企業到上下遊可能覆蓋上百、甚至上千家企業,銀行獲取數據的成本非常高。在開展業務的過程中,核心企業不一定願意對銀行開放;另外即便開放,一些複雜的信息,如由於商品價格而導致的貨值變化,對銀行審批和風控的操作要求也很高。

目前銀行自建式供應鏈金融解決方案往往基於標準化程度高的企業,如汽車行業,主機廠對供應鏈有很強的掌握能力,和零配件廠之間已經存在成熟的規則,零配件的供應和調度有系統地銜接。然而多數行業的供應鏈沒有數據標準,採用自己的 ERP、經銷商管理系統和數據規則,個性化服務要求高,工足量大。因此銀行傾向於做供應鏈中相對業務量明確、資信較好、上下遊業務量大的企業,覆蓋的深度和廣度有一定局限性。

另外,多數銀行自身沒有倉儲管理能力,也不太可能耗費大量人力去進行倉儲管理,更多採取跟物流倉儲公司合作的方式。在涉及現貨質押的業務中,把貨物放到合作倉庫中,由物流企業負責管理物流信息,運輸過程信息,采集貨物簽收情況、貨運、入庫出庫情況等。

供應鏈金融因為專業的限制為外包服務提供機遇,銀行自建平台成本和局限性較高,然而自建平台可以讓銀行把控客戶資源、增強核心業務能力。這就出現了是自建平台還是用第三方平台的問題。

第三方服務平台先對與銀行自建平台具備多種優勢。銀行內部分工明確,而供應鏈金融需要的是集業務、技術、金融為一身的解決方案。銀行通常希望產品是標準的,然而每個供應鏈和企業都具備特定性,系統、數據、資金需求方式各異。另外多數銀行構架複雜,審批流程長、反應速度慢,產品創新的速度也有限。第三方平台貼合市場、機動靈活,可以更好的解決這些問題。

另外第三方平台的合作方不僅僅是銀行和核心企業,還可以是供應商、經銷商、交易平台的交易商、貿易商等。資金來源方面可以與資產管理公司、P2P 平台等合作。協作方面可以與標準化服務提供商(如中倉倉單)、風控機構、認證機構、數據公司(如金電聯行)等合作。為所有參與方構建開放式、合作共贏的模式,企業都可以在平台系統上找到自己的位置,做到資源的互通和整合。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
以中金支付的智融在線產品流程為例,首先與核心企業達成一個合作的意向,然後根據行業特點和業務場景,製作個性化方案。再根據核心企業的訴求,幫助其匹配資金方,三方探討下形成合作協議。方案形成之後,平台進行系統對接,之後進行培訓、上線。平台為不同的信息化建設水平的核心企業提供不同的方案。信息化水平高的企業平台直接提供接口,將產業鏈上的交易信息導入線上,上下遊有融資需求的企業都可以在平台上發起融資請求;如果核心企業信息化水平較低,或者本身沒有信息化系統,平台也可以為其提供系統支持。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
核心企業
核心企業在長期的經營過程中擁有大量的資源,在建立好信息化的系統之後,更大的壁壘在於系統建設後的經營,即上下遊會不會配合把這個信息進行一個完整的、真實的采集,而不發生操作風險。擁有倉儲物流資源的企業可以基於對貨物的控制開展現貨類融資。核心企業想要做好供應鏈金融,除了系統建設、系統經營能力、倉儲物流資源之外,更關鍵的是對上下遊的掌控能力。

核心企業核心競爭力
相對於銀行,核心企業做供應鏈金融具有先天優勢,開展供應鏈金融服務的初始成本更低,響應速度也更快。借由多年的行業類,對上下遊企業的經營狀況有充分的了解,初期甚至不需要過於複雜的風控手段,如果對象是自身上下遊的企業則更是如此。很多企業針對於供應商和經銷商已經建立了信息化系統,擁有大量的中小型企業經營狀態的信息,而且這種信息是動態的、明細的交易數據,可以對鏈上成員進行實時評估。核心企業的話語權和掌控能力越大,這類信息的真實性和完善性就越高,徵信的價值就越大。無論是自用還是協作銀行,都具有無可比擬的優勢。若涉及到現貨質押類的服務,企業對於貨物的識別和處置能力是另一優勢,這也是金融機構不能輕易具備的。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
以何種管道引入外部資金
核心企業經營供應鏈金融所面臨的最大問題就是資金,主要依賴自有資金和銀行授信,有限的規模限制了供應鏈融資業務規模的拓展,而如果擴大融資服務範圍,企業必須從外部借入高成本資金來滿足需求,這又勢必將推高借款成本,加大了融資企業的財務負擔。P2P 是一種解決方法,然而自建 P2P 平台從民間融資,面臨未來可能的高風險與監管壓力,而與外部 P2P 貸款公司合作,隱性成本較高。目前 P2P 平台大多缺乏相對可靠、優質的借款項目,因此基於真實交易背景的供應鏈金融產品或許是未來 P2P 降低利率水平的解決方向。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
核心企業電商平台模式
與大型綜合電商相比,核心企業搭建起的 B2B 電商平台,有能力提供更專業的資訊、建立更合適的交易和結算平台。在打造細分行業 O2O 閉環和供應鏈金融上優勢突出,在未來為行業注入新的活力。核心企業涉足供應鏈金融一般包括三個由淺及深的階段:行業資訊門戶網站、交易平台、金融及物流增值服務。

在中小企業占絕大多數、信息不對稱普遍存在的行業中,企業會自發的匯聚到最權威的資訊平台獲取行業信息,並在平台上相互溝通。資訊平台的價值不僅僅局限於賺取更多的會員費和廣告費,它既是垂直電商從互聯網綜合電商手中搶奪流量的招牌,更是行業大佬們的必爭之地。受限於自身並無實業經營背景,且資訊網站的高度雷同化與低進入壁壘,單純搭建 B2B 電商資訊平台的企業,在未來發展出有吸引力的電商交易平台乃至真正涉足供應鏈金融的前景並不看好。未來的突破口在金融與物流服務嵌入電商平台,提供增值服務和一攬子的解決方案。

所謂 O2O 閉環,指的是線上線下業務要產生循環往復的協同作用:線上客流引入到線下消費;線下的消費體驗又引回到線上反饋。目前,大宗商品 B2B 交易平台已率先起步,並已靠傭金、手續費開始盈利。以上海鋼聯為代表的傳統核心企業,繼撮合模式之外,已開發出自營業務,並開始向平台內鋼貿商貸款。這些高毛利業務的開展,已使其頗具供應鏈金融提供商風範。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
而從交易平台的目標客戶,也就是中小企業的角度來講,在線交易平台更透明的比價條件、更安全的資金周轉也是吸引他們的關鍵因素。這與大陸第三方互聯網支付規模的逐年攀升相吻合。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
核心企業和上下遊企業的倉儲、物流、付款等各類真實信息是一個未被充分挖掘的寶藏。基於上述數據,不僅可以建立一個包含多個關注指標的實時預警體系,更可以積累出上下遊形形色色的中小微企業的真實需求。

供應鏈金融的風險管理與普通貸款類似,一般分為貸前及貸後風控。由核心企業來打理供應鏈金融的核心放貸環節,有利於風險的識別與規避,主要就體現在貸後管理上。

大數據時代的來臨,為貸前管理提供了一種新思路,而貸後風控管理的信息跟蹤環節離不開電商平台的搭建。資金閉環需要交易平台的支持,物流管理則要與物流公司進行實時信息對接。物流環節的重要性日益顯現,而怡亞通等物流上市公司取代核心企業、主導供應鏈金融的模式,在國外也早已有了 UPS 為代表的先例。

在標準化的流程之外,每家核心企業對自身所處行業的獨到的風險識別能力以及對上下遊中小企業的深刻認識,也將成為決定其能否在金融領域獲得持續發展的關鍵。

與之前電商打造的供應鏈金融模式類似的,我們更看好有完備的倉儲運輸體系,與上下遊中小公司建立起緊密聯繫的核心企業的未來發展。自有倉儲運輸體系為商業保理及保兌倉服務的開展提供了天然的便利,更能見微知著對整個行業的風險狀況有清晰的認識。在 A 股市場參與供應鏈金融標的中,金髮科技擁有的成熟的物流體系和倉儲資源;搜於特與嘉欣絲綢公布過定增預案將募資建設倉儲物流基地。

協作方
前面我們提到,供應鏈金融因為專業的限制需要大量的外包服務,銀行自建模式局限性高,未來與協作方配合,分散銀行風險的方式可能更容易展開。常見的協作方包括物流企業、電商交易平台、徵信公司、供應鏈管理公司、供應鏈金融解決方案服務商等。

物流企業
供應鏈內部的物流倉儲企業,與供應鏈金融客戶高度重疊,可與銀行做到客戶共享。金融和物流都是交易中介,金融是付款的中介,物流是付貨的中介。物流企業保證貨物的存在和交付,無論交易形式如何變化,貨物交付才能代表交易的最終完成。

物流企業在服務的過程中有著完整的控貨能力。供應鏈融資的產品運用很多都涉及物流的控制,在這類業務中,物流企業可以充當銀行代理人的角色,監管抵質押資產,並就企業的經營活動向銀行提供預警。物流外包已成為現代企業擴張到特定發展階段的趨勢性選擇, 在此趨勢下,物流企業物流管理職能,引入金融、增值服務來吸引外包業務, 也可以成為一種有效的競爭策略。而其中物流企業的資源投入並未增加,可以獲得物流和動產監管的雙重收益。

電商平台
電商交易平台可以對供應鏈內部交易信息和資金流進行整合,是獲取供應鏈金融核心信息的最便捷途徑。通過買賣雙方的 ERP(或其他電子平台、訂單系統)與銀行系統進行對接,做到業務的在線化和交易的可視化。以保理業務為例,電商平台可以做到應收帳款從發生到完成各個環節的自動化,其巾包括做到發票傳遞和結算的電手化解決方案,以及貿易融資中信用證和賒銷結算方式的線上化。另外發票融資、發票貼現和存貨融資等功能也被逐漸引入電子商務平台中。

阿里的平台承接 B2C 交易過程中的信息流和資金流,形成閉環,擁有海量的中小企業交易和經營數據,因此可以開展基於真實交易背景的融資(如訂單融資),但阿里小貸更像是一個大數據徵信平台。另外重要的是,阿里對於其平台上的商戶具有「生殺大權」,商戶如果違約,存在信譽和經營上的隱性風險,對其具有較好的約束效果,是其風控手段之一。而相對來說,阿里大數據相對於 C 端的徵信和風險定價產品更豐富,如差異化的運費險。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
我們這裡講的平台是類似於前面提到的融信通和中金支付,通過信息接入,為核心企業和資金提供方搭建一個橋梁,提供供應鏈金融解決方案,做到業務在線化和交易環節可視化。其實質是利用互聯網和數字認證技術幫助金融機構服務於實體企業。銀行在這過程中也需要改變,如異地服務、流程改造等,但是無需過多成本就可以開拓新的業務。

另一種平台不是通過接入式的,而直接作為供應鏈上的交易平台,即 B2B 平台。雖然電子商務在零售業獲取巨大成功,但目前大宗商品電子交易平台卻困難重重。這主要是因為 1、買賣雙方習慣傳統模式,線上交易不大;2、與物流實體脫節,信息系統不統一,倉儲運輸環節能力不足;3、大額交易,合同和結算比較謹慎;4、企業自營的平台比較多。寶鋼、鞍鋼、首鋼都建設了自己的電商交易平台,銷售自己的貨物,試圖整合交易客戶的內部供銷鏈。


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈
目前有 800 家左右大宗商品電子商務,競爭激烈,集中度不高。然而大宗商品規模是生活品的十多倍,市場空間巨大,未來的突破口在金融與物流服務嵌入電商平台,提供增值服務和一攬子的解決方案,這是目前歐浦智網的做法,通過更好的利用其自身智慧倉儲的優勢,為電商平台增值。

各參與方未來發展關鍵因素


1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈

1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈點擊閱讀原文鏈接至撲克投資家網站獲取更多資訊


版權問題、商務合作、讀者投稿

微信號 mindcherisher
電話+86 186-1633-5129

1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈

百科:千萬文字千萬人閱讀,一套垂直領域龐大的[百科知識庫

搜尋:我們將微信號做成搜尋引擎,回復[關鍵詞]獲取對應內容

部落:添加微信號 mindcherisher 申請入群,共同交流探討

1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈

1萬6千字全解供應鏈金融:從供應鏈到共贏鏈

[掃描關注,我們都在]

閱讀原文


關於作者:
撲克財經旗下品牌:最值得信任的大宗商品產業和金融服務業智庫。跨界、深度、專注——匯聚業內最值得分享、最有信息濃度的知識。

微信號:puoketrader