【分析】網路借貸產品模式和合規定位

網路借貸作為互聯網金融的重要組成部分,不僅有力的彌補了傳統金融領域難以覆蓋中小微企業和個人的缺點,而且由於其投資門檻相對較低,深受投資人尤其是年輕白領階層的歡迎。但由於網路借貸平台良莠不齊,各平台的網路借貸模式也繁雜多樣,投資者難辨真假。本文從網路借貸模式入手,並結合新出台的《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》和其他相關法規,對網貸模式加以合規分析和定位,以期對投資者和網貸平台有一個正確導向。

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網路借貸產品模式

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傳統網貸產品

目前網貸市場普遍存在以下幾種產品:

1、信用貸

該種網貸產品主要是從借款人的借款是純信用借款的角度來界定的。網貸平台獲取信用貸借款人的方式主要有兩種:一、借款人直接向平台進行申請;二、借款人向第三方機構提出借款需求,該第三方機構將借款需求提供給借款平台;在這種情況下,第三方機構和網貸平台一般是戰略合作關係。第三方機構就其提供的借款向投資者提供擔保或者預先向平台交付一定的保證金,以用於逾期時對投資者進行償付。

2、車貸

據目前了解到的情況,車貸市場一般由購車貸和車輛質押/抵押兩種類型的借款。購車貸借款人的借款用途主要是支付購車款項,而車輛抵質押貸款則是以車輛作為抵質押物進行的借款,對貸款人的貸款用途沒有要求。

3、房貸

房貸即是借款人將房屋進行抵押以獲得借款的一種方式。目前網貸平台中的房貸產品一般也分為兩種操作方式:

(1)網貸平台對借款人進行盡調後,指定出借人向借款人發放一定額度的款項。指定出借人將所借款項形成的債權在網貸平台向投資者進行轉讓。

(2)有放款資質的小貸公司或與網貸平台有關聯的第三方先行抵押放款後再把債權在平台進行轉讓。

4、贖樓貸

贖樓貸的借款目的主要是用所借款項結清銀行或其他第三方的借款,從而解除房屋抵押,並將解除抵押的房屋出賣或再次抵押給銀行,用出賣所得或再次抵押貸款所得歸還網貸平台投資人出借款的一種網路借貸形式。贖樓貸屬於一種過橋資金貸款,貸款期限比較短,且借款人一般都會提前授權網貸平台代其行使歸還借款、解除抵押以及辦理房屋買賣過戶或再次向銀行申請抵押貸款等一系列手續,違約率較低。

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創新類網貸產品

1、網貸和商業保理的結合

商業保理是指賣方將其現在可能將來的基於其與買方(核心企業)訂立的貨物銷售/服務合同所產生的應收帳款轉讓給保理公司(提供保理服務的金融機構),由保理公司向其提供資金融通、買方資信評估、銷售分戶帳管理、信用風險擔保、帳款催收等一系列服務的綜合金融服務方式。

目前網貸平台與商業保理合作的方式通常有兩種:

(1)保理公司借款給債權企業,受讓債權企業應收帳款,並通過網貸平台將應收帳款(應收帳款收益權)轉讓給平台投資人。

(2)保理公司和網貸平台公司合作,向網貸平台推薦優質債權人企業,由債權人企業以應收帳款作為質押在平台借款或在平台上直接將應收帳款分拆轉讓。目前以保理公司應收帳款轉讓模式最為普遍。

為了向投資者提供增信,網貸平台通常都會要求商業保理公司對其轉讓的應收帳款進行逾期回購或引入擔保機構或保險公司等對投資者進行本息保障。

2、網貸和融資租賃的結合

融資租賃主要指出租人根據承租人對出賣人和租賃物件的選擇,向出賣人購買租賃物並提供給承租人使用,承租人為此支付租金並可以在租賃期滿後以協議價格獲取租賃物所有權的一種融資形式。

目前市場上網貸平台和融資租賃結合的模式主要有三種:

(1)租金債權轉讓模式。該模式融資租賃公司將其對承租人的租金債權轉讓給網貸平台上的投資者。投資者在取得債權的同時取得融資租賃公司享有的擔保權利,其基本模式如下:

圖一:租金債權轉讓模式

(2)租金收益權轉讓模式

租金收益權轉讓模式即是融資租賃公司將其對承租人的租金債權中的收益權轉讓給網貸平台上的投資者,融資租賃公司仍然是租金債權人,投資者只取得租金收益部分的請求權利。在該模式中,由於投資者既沒有取得租金債權,也沒有取得對應的擔保物權,為了對投資者進行增信,融資租賃公司一般會提供擔保或承諾履行租金逾期後的收益權回購義務。其具體模式如下:

圖二:租金收益權轉讓模式

(3)直租模式

該模式無融資租賃公司參與,承租企業根據自己的實際需要選擇需購買的機器設備等,並把購買和租賃方案通過網貸平台展示給投資者。投資者委托平台採購設備並租賃給承租企業,承租企業直接向投資者支付租金的一種融資租賃形式。網貸平台在一定程度上起到了融資租賃公司的作用,該種融資形式名為租賃,實際和借貸無異。風控方式也和一般的借貸方式無異:由借款企業提供抵押或質押或第三方提供保證等。

3、網貸和供應鏈金融的結合

供應鏈產品生產、銷售模式下,上下遊中小企業在整個交易鏈條中處於劣勢地位。其為銷售方時,其銷售的款項一般存在帳期;其為採購方時,核心企業一般會要求其預先支付帳款;其處在生產階段時,往往會存在貨物積壓,占用大量流動資金,且由於網貸平台融資的門檻低,融資效率高。網貸平台和供應鏈金融合作有著巨大的市場前景。

網貸平台平台和供應鏈金融的合作模式一般有如下三種:

(1)應收帳款轉讓方式

應收帳款轉讓方式類似於上述保理中的應收帳款轉讓和融資租賃中的債權轉讓融資方式。應收帳款實質上就是債權。與上述幾種債權轉讓不同的是,該種模式是在物流、信息流和資金流閉合的情形下進行的,由核心企業提供擔保。與保理和融資租賃中的債權轉讓相比,該種模式風險更低,具體操作流程如下:

圖三:應收帳款轉讓模式

在該種模式中,網貸平台需要核實核心企業和其上下遊企業間的真實貿易關係以及需要核心企業出具還款保證。帳款到期後採購商直接將貨款打到指定第三方專用帳戶以用於支付平台投資者的本息。

(2)預付帳款融資方式

預付帳款融資,即是供貨商和採購商之間訂立採購合同,由採購商向網貸平台申請融資。網貸平台對供貨商進行盡調,確認其具備回購能力並與其簽訂貨物回購合同或保證合同。供貨商在採購商的融資請求得到網貸平台公司同批復同意後向網貸平台或三方指定倉庫發貨。網貸平台拿到倉單後在其網站發標募集資金,並將所募集的資金打到指定的供貨商專用帳戶。採購商向網貸平台支付貨物款項並取得貨款所有權,一旦採購商不支付貨款則由供貨商回購貨物。其具體融資模式如下:

圖四:預付帳款融資模式

該模式中,網貸平台的風控措施主要集中在:貨物由其進行控制;核心企業向其提供回購或保證承諾。

(3)存貨質押融資方式

存貨質押融資模式主要針對的是擁有存貨的處於供應鏈模式下的上下遊企業,網貸平台通過控制存貨以及要求核心企業提供擔保來控制風險。該種模式實質上是企業質押融資,與一般企業質押融資相比,其由於是在資金流、信息流和物流閉合的環境下操作,且由核心企業提供擔保,風險更小。其基本模式也較簡單。

圖五:存貨質押融資模式

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金融產品權益拆分

為了規避合格投資者的限制以及提高金融產品資金的流動性,網貸平台上出現了以轉讓私募基金、信托計劃、基金子公司資管計劃份額收益權的一系列產品。該種權益拆分模式,首先是合格投資人向金融資產的發行方或者管理方購買金融產品,如信托產品、資產管理計劃、私募基金等,然後創設產品收益權產品,並分拆後出售給網站投資者。其基本模式如下:

圖六:金融產品收益權拆分轉讓模式

目前各網貸平台對金融產品收益權拆分的具體模式略有不同,但是都存在著變相突破相關金融產品受讓人主體資格、受讓金額、受讓人數的限制性規定。根據《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》:網路借貸中介機構不得開展類資產證券化業務或做到以打包資產、證券化資產、信托資產、基金份額等形式的債權轉讓行為。收益權轉讓是不是辦法中禁止的債權轉讓?如何理解收益權的性質?監管機關是否會將收益權拆分轉讓模式解釋為包括在債權轉讓模式中?這些都是上述做收益權拆分轉讓的網貸平台需要考慮的合規問題。

02

網貸行業監管政策和法規

隨著近幾年網路借貸的快速發展,大陸湧現了一批網路借貸的先行者,它們為中小企業、個人融資提供了方便快捷的途徑,成為傳統銀行的重要補充。但是由於大陸現行法治的滯後,對網路借貸缺乏有力的監管和規制,導致網路借貸領域成為非法集資、網路詐騙的高發區。社會各界對出台相應法規和政策的呼聲很高,監管層也一直努力回應呼聲,並制定了一系列的法規和政策,這些法規和政策內容的共同點在於:

1、網路借貸屬於民間借貸;網貸平台應回歸信息中介的地位;

2、不得搞資金池和吸收公眾存款;

3、將網路借貸限制在小額借貸的范疇,其為傳統金融的補充;

4、平台不得擔保和提供增信;

5、鼓勵一對一的網路借貸模式,反對開展類資產證券化業務或做到以打包資產、證券化資產、信托資產、基金份額等形式的債權轉讓行為;

6、防范平台信貸風險、道德風險、信息泄露風險等,提高平台運行的安全性,對其技術安全和資金存管都提出相關要求;

7、強化信息披露,加強對出借人和借款人的保護。

03

網貸平台和網貸產品的合規定位

對網貸產品進行合規分析,需要遵循一定的原則,該原則一般為以下幾點:

(1)法不溯及既往的原則:即在相關法律法規或政策出台前所推出的產品不適用該法規或政策;

(2)監管主體屬性原則:即一個監管部門下達的政策和指令通常只對屬於該部門監管的領域起作用;

(3)行業屬性原則:針對某一行業出台的政策只能適用於該行業。例如《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》只能針對網路借貸平台適用。金融資產債權在金融資產交易所進行拆分轉讓則不受其規制;

(4)法律法規以及政策的效力等級原則:根據法的適用原則,上位法優於下位法,新法優於舊法,特殊法優於普通法。因此在適用某一法規時還要考慮到它的效力等級問題,違反法律法規的後果和違反部門規章的後果自然不同,也就是通常所謂的違法成本問題。

通過對上述金融產品模式的分析以及大陸現行對網貸實行的監管政策,從合規層面來講,需要重新對網貸市場上的金融產品進行定位。

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傳統網貸產品

目前網貸市場上的信用貸、車貸、房貸、贖樓貸以及類銀行貸款,普遍存在著借款人借款餘額超限的問題;網貸平台在提供網貸信息時,往往並不是處在信息中介的地位,很多平台或平台關聯人充當真實出借人,與借款人簽訂線下借款合同後再在平台上以借款人的名義進行發標借款。有的平台還會對出借人提供增信和擔保,例如現在網貸平台普遍存在的風險保證金和質保條款。按照監管要求和《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》中有關規定,傳統網貸產品完全合規,需要將借款人的借款餘額限制在同一自然人同一網貸平台20萬元以下,同一法人同一網貸平台100萬以下。因此無抵押、無擔保、快速放款、貸款額度小的消費金融是未來網路借貸發展方向之一。網貸平台不得擔當出借人,只能向出借人推薦借款人。同時網站要去掉風險保障金和質保條款之類的自我增信措施,可以和第三方擔保機構合作,由第三方機構提供擔保。在實踐中,網貸平台突破貸款餘額限制的合規方式主要有以下幾種:

1、聯合出借模式

該模式類似於我們比較熟悉的銀團貸款。幾家網貸平台通過內部協議的方式約定借款項目的審核標準和放貸標準等。由一家平台作為主放貸人進行借款信息審核,借款人信用資質考察和評估,有些主放貸人還獲得其他聯合放貸平台的授權擔當抵押借款項目的抵押權人。其基本模式如下:

圖七:平台聯合出借模式

該種模式同樣存在借款餘額上限問題,由於一個自然人在所有的網貸平台的借款餘額不得超過100萬,一個法人在所有的網貸平台的借款餘額不得超過500萬。故聯合放貸模式下,自然人放貸要達到100萬(法人要達到500萬),至少需要5家網貸平台聯合進行放貸才可。由於網貸平台間的風控標準和放貸標準不一樣,多家平台聯合放貸無疑會增加溝通成本,且由於借款金額有限,該種模式對於資金需求量大的企業吸引力不大。

2、聯合借款模式

該種模式和聯合出借模式的理念一樣,不同之處在於一個是借款人聯合,一個是網貸平台聯合。其基本操作為借款企業聯合與其有關聯關係的幾家企業一同到網貸平台進行借款,往往由借款人提供抵押物對所有借款提供擔保,關聯企業通過委托支付的方式將其獲得的借款委托支付給借款企業,從而做到借款企業用款的目的。具體操作方式如下:

圖八:企業聯合借款模式

由於每一個借款企業在同一網貸平台的最大借款餘額是100萬,N個借款企業聯合就有100N萬元借款餘額。故對於借款企業來說,要獲得大額借款,就需要盡可能聯合更多借款企業一起借款。這無論是對網貸平台進行相關盡調還是借款企業間溝通交流,都會存在一定的時間和效率成本。

3、循環放貸模式

該種模式即是網貸平台給借款企業一個綜合借款額度,在該額度內借款人可以循環使用借款。該模式需要借款企業核實自身現金流,一旦自身資金回流,或者資金充裕,即可以歸還投資人借款,同時釋放部分借款額度。這種模式保證借款企業隨時有款項可以使用,對於緩解小的或臨時性的資金壓力有很大作用。

4、與金交所合作模式

由於規制金交所的法規和規章相對較少,且現時期監管金交所的主體部門尚不明確,眾多網貸平台紛紛尋求與金交所合作,以做到業務合規。

目前網貸平台和金交所的合作模式主要為代銷金交所產品模式。首先由融資者將融資項目在金交所申請掛牌轉讓。金交所審核後發布融資信息並將該融資項目包裝為一款金融產品,並根據與網貸平台的戰略合作協議將網貸平台作為該金融產品的發售端口。其次,網貸平台將該金融產品在自營網站上發售並由網貸平台的投資者進行認購。此時,投資者需先註冊成為金交所會員才能認購該產品,以xx貸為例,其做法如下:

圖九:與金交所合作模式

XX貸此時不僅是一個銷售中介平台的角色,其實質上也是融資方的資金提供通道,對融資項目有審核和評測的權利,其將根據在前期對融資者的調查核實情況進行風控決策並根據需要取得融資者設立的擔保物權(也可根據與金交所的戰略合作協議由金交所提供第三方的增信擔保)。在此模式中,由於網貸平台代銷的是金交所的金融產品,故該產品不受網貸法規中關於產品限額的限制,但是金交所金融產品的設計要符合規制金交所相關文件的要求,受讓人不得超過200人,其投資門檻要高於網貸平台上的投資門檻。

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創新類網貸產品

《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》規定:網路借貸信息中介機構不得開展類資產證券化業務或做到以打包資產、證券化資產、信托資產、基金份額等形式的債權轉讓行為。因此對於網貸市場上存在的類資產證券化業務和信托計劃、資管計劃以及私募基金份額拆分的債權轉讓行為,辦法是明令禁止的,網貸平台如果想完全合規,即不得開展這些業務,已經開展這些業務的也應該叫停。但是,是不是說創新類產品以後就完全在網貸市場消失了呢?答案同樣是否定的。辦法雖然規定了網貸平台不能從事某種類型的債權轉讓行為,但是並沒有禁止金融資產交易中心轉讓金融資產債權和收益權。因此,網貸平台可以考慮和金融資產交易所進行合作,平台的這些受限創新業務可以轉移到金融資產交易中心進行掛牌轉讓。但是現階段國家對金融資產交易所的監管越來越嚴格。2017年1月9日在北京召開的關於清理整頓金融資產交易所的部門聯席會議第三次會議明確指出:對於公然違反國務院38號、37號文件規定開展連續集中競價交易,誘導大量不具備風險承受能力的投資者參與投資以及將收益權等拆分轉讓變相突破200人界限,涉嫌非法公開發行的交易場所予以清理整頓。故對於網貸平台將金融資產債權和金融資產收益權借助金交所平台進行轉讓的,要注意最終權益持有人的人數不得超過200,同時還要加強信息披露和投資者風險教育工作。

來源:未央網

作者:梁俊麗

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