【關注】家電三巨頭半年報解讀:整體高增長內部分化

日前,2018年半年度報告披露完畢,家電行業三巨頭青島海爾、美的集團和格力電器也公布了半年報。三家公司上半年業績均達到市場預期,半年報也有各自亮點。

上半年美的集團做到營收1437.36億元,增長15.02%,歸母淨利潤129.37億元,增長19.66%;格力電器做到營收920.05億元,增長31.4%,歸母淨利潤128.06億元,增長35.48%;青島海爾做到營收885.92億元,增長14.19%,歸母淨利潤48.59億元,增長10.01%。

忽視整體業績增長,細翻半年報,三家公司增速差異的背後有著細分行業的影響因素,同時各細分業務的發展和細分數據也大有不同。下面通過解剖半年報,來展示一下家電三巨頭上半年的真實發展情況。

空調行業維持高增長,家電三巨頭增速產生差異

從數據上看,格力電器的淨利增速維持高位,達到36.80%,令市場驚嘆;想比來講,美的增速有所放緩,而海爾行業增幅放緩的情況下,做到高於第一季度的增長趨勢,也體現了強勁的綜合經營能力。

造成三家公司增速差異的最大原因是上半年空調行業的一枝獨秀。眾所周知,格力主營業務是空調,上半年空調業務收入占其總營收的83%,對空調業務的依賴度非常大。其他兩家公司,美的空調業務收入營收占比為45%,對空調業務的依賴度也較大;海爾空調業務收入營收占比僅為22%,三家公司中最低。

中怡康數據顯示,2018年上半年家用空調行業零售量增長16.6%,是家電主要品類中唯一取得兩位數增長的品類。在遇房地產調控壓力和2017年高基數的情況下,仍然維持較高增速實屬不易。但從趨勢來看,去年全年空調零售量增速達27.4%,今年上半年回落至16.6%,最新數據7月份下滑31%。行業專家分析主要系終端零售景氣度下行,庫存有所積壓出貨動力不足所致。下半年空調市場將面臨較大壓力,一來房地產負面影響將顯現,二來三、四線是重要增長動力,但是受到氣溫影響將對行業帶來不確定性。

三巨頭細分業務增速強於行業,競爭格局將強者恒強

從細分業務增長來看,三家公司細分業務的增長均好於行業增速,三巨頭的優勢更加明顯,侵吞中小品牌的市場份額。

海爾半年報顯示,公司冰箱、空調、洗衣機、熱水器收入分別增長17%、25%、20%、21%,全部強於行業增速。值得一提的是,在廚電大戰略下,公司上半年廚電業務(不含GEA)逆勢增長30%。海爾仍然是那個全能的海爾,各產業做到逆勢上揚,展現出公司業務的抗風險能力和業務全面性,有利於平抑單一行業波動對公司業績的影響。

美的半年報顯示,暖通空調和消費電器收入分別增長27.69%和6.66%,機器人及自動化系統下滑8.11%。空調業務強於行業增速,為公司整體業績提供基礎,而消費電器在上半年廚電負增長的背景下依然做到小幅正增長。

格力半年報顯示,空調收入增長38.77%,遠強於行業增速。公司再次體現在空調產業上的龍頭地位,也正在探索業務多元化以期打開新的成長空間。

並購對比:GEA逆勢增長11%,庫卡下滑11%

三巨頭近年來紛紛大刀闊斧的跨界或同業並購重組,形成了各自特色的發展之路。海爾並購GEA和美的並購庫卡,受到業界的肯定以及期待。

海爾的戰略思路非常清晰,就是堅持創牌,並購GEA也是其思路的延續。並購GEA之後,海爾已經形成了六大品牌全球布局。收入近一半來源於海外市場且幾乎全部來自自有品牌,這也令海爾被業界成為真正的全球化企業。

收購GEA的第一個完成年度,GEA做到收入459億元,占據美國市場份額的20.4%,全年增速創10年最高。半年報顯示,GEA美元收入同比增長11%,而行業背景是美國家電市場下滑0.1%。在海爾的帶領下,GEA交出了一份令投資者滿意的答卷。

美的收購庫卡被認為是公司從一家家電企業向一家綜合型製造及服務企業方向轉型的標誌。美的進入機器人產業,一則美的智能化製造本身需要引入大量機器人,二則智能化轉型是美的既定產業發展方向。收購後庫卡在2017年營收同比增長18%,庫卡成為美的業績的增長主力。半年報顯示,庫卡營業收入15.97億歐元,同比下降11.2%,淨利潤同比下降16.6%,頗讓市場感到意外。

格力的跨界自然不用多說,最初是手機,後來是汽車,現在要做的晶片。前兩者基本宣告失敗,晶片還不好說,不僅僅需要資金上的投入,更需要時間上的積累。格力跨界之路任重而道遠。

半年報亮點:格力分紅落地,海爾唯一披露生態收入

去年年報,格力宣布不分紅,引起了投資者不滿,公司股價連續下挫。隨後格力承諾將在2018年半年報進行分紅,此次半年報兌現了承諾,公司將以每10股派發6元現金紅利的方式向投資者進行分紅,分紅總額為36.1億元。

隨著物聯網時代的來臨,家電企業紛紛布局智慧家庭領域,搶占市場先機。在眾多布局智慧家庭的企業中,海爾目前的落地性最好。公司不斷聚焦海爾智慧家庭市場競爭力,打造「4+7+N」全場景解決方案。海爾也是目前行業內唯一披露生態收入的企業,半年報顯示,公司智慧家庭生態收入12.6億元,同比增長13倍。

來源:中國經濟網

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