史上最嚴IPO發審委:過會率低至60%、54家券商顆粒無收

史上最「嚴」IPO發審委即將卸任。

於2017年9月30日公布、10月17日正式履職的首屆「大發審委」即將結束為期一年的任期。

9月28日,證監會新聞發言人高莉表示,證監會啟動發審委換屆工作。

「一年來第17屆發審委共審核項目454個,總體上穩步推進新股發行常態化工作,強化市場主體的歸位盡責都發揮了作用。17屆發審委工作到新一屆成立為止。」

回首這一年,首屆「大發審委」工作成果如何?

IPO堰塞湖,明顯消退

顯而易見的是,困擾A股多年的IPO堰塞湖終於明顯退潮。

從576家到292家,一年的時間里,IPO排隊項目減少近一半。

IPO堰塞湖曾在2016年6月份達到巔峰,IPO排隊待審企業曾一度接近700家。而隨著IPO審核的提速,排隊企業數量才開始逐步下降。

從大發審委具體審核情況來看,這一屆發審委履職的前4個月,平均每個月審核數量達34家。最高的為今年的1月份,一共審核了45個IPO項目。

不過從2018年2月開始,IPO審核速度明顯較之前高密度節奏有所放緩。總體而言,近一年,平均每月上會IPO排隊企業數量保持在20家左右。

其中,最勤奮的發審委委員當屬山西證監局法制處調研員、註冊會計師毋曉琴,該委員近一年參與了56家企業的首發審核,31家企業過會,過會率為55.36%。

最嚴發審委:過會率不及60%

這一屆發審委除了勤奮,給市場留下最深刻的印象還是「嚴格」。

本屆發審委的審核歷史上,出現過「6過1」、「3過0」的情況,被市場稱為「史上最嚴發審委」。

Choice數據顯示,2017年10月至2018年9月,第十七屆發審委共審核243個IPO項目(不含16家取消審核企業),其中,140家獲通過,87家被否,16家被暫緩表決。過會率僅為57.61%。這一數字創下歷史新低。

從單月過會率來看,2018年1月份過會率僅為40%,而單月最高過會率也不到80%。

而上一屆發審委2017年共計審核了395家企業,過會率達84.05%,另外,也只有5家企業在公布發審會日期後取消審核。2015年與2016年,發審委審核通過率均在90%左右。

從板塊分布來看,近一年主板、中小板、創業板過會企業分別達70家、30家和40家。從過會率來看,衝擊中小板的企業過會率最高,達75%,而主板和創業板分別為62.5%、53.33%。

這一屆發審委的嚴格也不僅體現在過會率上,近一年證監會也多次進行IPO企業信息披露質量現場抽查。

2017年12月,證監會對198家首發企業進行抽查,於2018年5月對64家首發企業進行信息披露質量抽查。

在嚴審的態勢下,也有很多企業選擇了主動撤材料,近一年,終止審查企業數量達到226家,而此前一年,這一數字僅為114家。

2018年54家券商,顆粒無收

Choice數據顯示,2018年以來成功IPO的88家企業,保薦承銷業務被40家券商瓜分,主要仍集中在中信證券、華泰聯合證券、中信建投、中金公司等頭部券商手中。

中金公司則成為2018年以來,承銷及保薦收入最高的機構,截至目前,來自這塊的收入達6.67億元,其次為中信證券和華泰聯合證券,分別進帳4.48億元和4.37億元。

此外,有54家擁有保薦資格的投行顆粒無收,多和所承攬項目業績不達標撤回材料相關。

投行人士分析,「今年投行報到會里的項目比去年明顯少了,除了利潤門檻更高,還有一個重要原因是過會率下降後保薦機構更謹慎了,畢竟上會被否對投行品牌的傷害還是比較大的。」

IPO新股發行常態化

Choice數據顯示,自發審委履職以來,共有132家企業領到批文。除了9月28日晚領到IPO批文的中國人民保險集團暫未公布募資金額以外,其他131家企業累計募資1436.89億元,平均每家企業募資11億元。工業富聯則以272.53億元的募資額位列榜首。

目前新股發行已常態化,監管層會考慮市場承受力來適度調整新股規模,近兩個月來,每周約有1-3家企業獲得新股批文,融資額大部分控制在50億以內。

而這些新股發行後的表現如何呢?

Choice數據顯示,2017年10月份至今,共有159只新股上市,而2018年以來,新股上市數達82只。

其中,2018年發行的82只新股中,自上市以來至目前,漲幅超過1倍的達39只,其中長城軍工(601606)自上市以來漲幅達406.31%,為2018年新股中漲幅最高的一只。

另有19只漲幅均超過50%。

此外,截止9月28日,有5只次新股跌破了發行價。

一只1500億「巨無霸」即將登陸A股

截至2018年9月27日,中國證監會受理首發及發行存托憑證企業292家,其中已過會32家,未過會260家。未過會企業中正常待審企業230家,中止審查企業30家。

292家證監會受理的首發企業中,正常審核企業262家,其中主板121家、中小板50家、創業板90家,試點創新企業1家,另有30家企業中止審查。

9月28日,證監會核準了中國人民保險集團股份有限公司的首發申請,這意味著又一巨無霸即將登陸A股。這也意味著時隔六年後,我們將迎來第5家A+H股的上市險企。

公開資料顯示,2003年11月6日,中國人保旗下財險公司率先在港交所掛牌上市。

2012年,人保集團的「A+H」計劃啟動,然而當年的A+H股的整體上市計劃並未如願,最終中國人保整體在H股上市。

中國人民保險集團月K線

2017年5月16日,中國人保在港交所公告擬登陸上交所,截止9月28日,總市值高達1493.32億港。

據中國人保中報顯示,2018年上半年,中國人保做到營業收入2694.95億元,同比增長2.81%。歸母淨利潤98.67億元,同比增長4.5%。

中國人保近3年的財務數據如下:

此次獲得IPO批文,意味著A股即將迎來第5家A+H股的上市險企。

據2018年4月中國人保披露的招股說明書,擬發行股數不超過46億股,不超過本次發行上市後總股本的9.78%,這一發行數量位列農業銀行、工商銀行、中國建築等之後,躋身A股發行史中單家發行股數排名的第八位。

但是,從首發募集資金來看,如果按照發行前每股淨資產3.41元保守計算,中國人保融資額將是百億級的,是今年以來的巨無霸首發融資額度,但募集資金額度或低於中國平安、中國太保和中國人壽。

附:IPO正常審核企業最新排隊情況

新三板企業正常審核企業為68家

292家首發企業中,新三板企業74家,占比25%。其中正常審核企業68家,分別為主板29家、中小板9家、創業板 30家,另有6家企業中止審查,分別為阿波羅機械、之江生物、移遠通信、安徽揚子地板、山東濰坊潤豐化工、西安瑞聯新材料* 。

新三板正常審核企業最新排名:

註:帶「*」為西部12省區市及比照執行的地區首發在審企業。

撰文 | 朱雨蒙

制表 |朱雨蒙