洪泰基金盛希泰:30億市值的公司超過50%,A股才算跌透!畸形IPO無法成就偉大的中國經濟!

1.

中國未來的三大紅利

當前國內的經濟形勢比較差,有多差?大家可以到一些三線城市去看看,很多企業的日子很難過。

2016年,78%的銀行貸款流向國企和央企;而2013年以前,不低於60%的銀行貸款會分配給民營企業。民營企業更有活力,但今天78%的銀行貸款給了央企和國企,不到20%給了民營企業,這是一個基本現象。

五年前,證券公司、資本市場,華爾街這些領域都是毫無疑問的老大,創投圈差得很遠。而這五年,中國做創投的其實也很驕傲,投出很多獨角獸公司。

但我一直有個疑問:以前在矽谷看項目,100個里面很大比例都是技術創新,但是在中國,100個項目可能只有3個是技術創新。我開始不理解,為什麼會這樣?後來我想明白了,因為在現階段的中國,人口流量大,模式創新更容易起步。

今後我們如果想繼續發展,模式創新可以有,但同時技術創新的力度必須要加大,而今天我們還沒有做好充分的準備。這是中美兩國整個創業領域的分布圖,中國將告別高速增長,未來十年進入中速增長的階段。

有一個數據讓我很震驚:今年上半年,每天註冊的企業達到1.8萬家。這是個很正能量的數字,為什麼?

(1)創業是中國的紅利。你會發現,全世界範圍內只有中國和美國在創業,澳大利亞、加拿大、歐洲,這些地方移動互聯網的發展都很落後。如果沒有今天的中美貿-易戰,再給我們幾年時間,我們真的會積累到讓美國無法撼動的地位,這是很自然的,不是政府推動的。

這張圖是我們2013年到2017年,整個前沿科技的投入,是一個近600倍的增長。如果再過五年,這個增長會是難以想像的。

(2)人口也是中國的紅利。兩年前,消費升級講得比較多,最近幾年,尤其是拼多多的崛起,消費降級成了新關注點,拼多多只用了三年,整個流量就超過京東,這些都是中國某一個層級、某一個社會側面的縮影。

(3)還有一個紅利:女人。在中國,女人不是半邊天,是整邊天。我們那個年代,有很多女歌星,而今天幾乎全是男歌星,包括小鮮肉這個詞,指的是什麼?是男人,實際上是女人在消費。基本上抓住了女人,就抓住了中國的消費。

2.

A股下跌仍然沒有結束

很多人問A股跌到什麼程度算結束?我說句不合時宜的話,30億以下市值的公司占到A股一半時,股市的下跌才會告一段落。所以說,A股的下跌還沒有結束。

下面這兩張圖,右邊是美股公司市值的分布,大多數公司的市值都是低於50億美金,左邊是A股的分布。我打一個形象的比喻,中國的股市現在是肚子大、腳底輕,什麼時候肚子掉到腳底下,這個下跌基本也就結束了。

現在A股50億左右的公司占的比重最大,這非常不正常,為什麼?我們最新的數據是:

中國的上市公司,超過四成淨利潤不超過1億,香港的市盈率普遍不到20倍。A股就算給到30倍,市值不也就30億嗎?

所以我說,什麼時候有50%的A股上市公司市值跌到30億,股市的下跌就會結束,這是一個基本邏輯。我想如果這次跌透了,對於後續的整個資本市場都應該很有意義。

放到全球來看,過去三年,美股、港股,甚至英國、日本的市值都是在大幅上升,只有中國是在大幅下滑。

A股跌破3000點對國內資本市場是一個巨大的打擊,這是件非常糟糕的事情。今年A股基本上屍橫遍野,上半年沒有一個板塊有正收益。最近三年,A股的成交量不斷下降,出現越來越多的「僵屍股」。在A股3500多支股票中,接近一半的股票換手率低於1%,這組圖是近三年A股市場的一些變化,能說明很多問題。

2015年的股災對中國影響太大了。上海本來要推戰略新興板,目的是讓非盈利企業能回歸中國,結果一個股災打破了,今天這些企業紛紛跑到香港、美國去上市。

當然一個好消息是:從今年4月份開始,香港聯交所開始改變遊戲規則,允許同股不同權。

2014年9月,阿里巴巴跑到美國上市對中國的刺激太大了,過去這麼多年中國經濟高速增長的成果,中國老百姓沒有機會享受到,這是一個很大的問題。

這非常非常可悲,為什麼?這些公司都是中國培養五年、十年的結果,如果這一碴兒過去了,意味著我們要再等五年、十年。時不我待,如果錯失就是一個周期。

3

IPO畸形格局亟須破解

講講資本市場,我做了20多年資本市場,做過上百次的IPO和並購,但我們的審核體系、機制和出發點完全沒有變化,這其實很可悲。

我們所有的審核只有一個出發點,兩個字:免責。

今日頭條有7億用戶,但如果是虧損,A股就不會接受。你會發現,去年很多淨利潤也就兩千萬的企業在A股上市了,這種公司上市的那一天起就是殼,沒有什麼價值。

沒有盈利的公司無法在國內上市,導致了今天的IPO畸形格局。免責思維這個根本出發點,28年以來沒有任何變化,很可悲,這會讓國內資本市場與很多新經濟企業擦肩而過。

上市公司的數量和質量是一個地區經濟發展非常非常重要的指標,它幾乎跟地區經濟發展完全正相關,100%正相關。

從上市公司這一指標來看,2018年幾乎是歷史的倒退。去年A股有400多家公司IPO,今年上半年只有63家,募資額更不用說了,打了一個巨大的折扣,各地區的分化也異常明顯。

上市公司意味著什麼?上市公司意味著你可以把全國人民的錢拿到本地來花,這就是它最偉大的魅力。

我印象非常深刻的是華西村所在的江陰縣,整個江陰縣上市公司總量超過西北三個省份的總和:寧夏、甘肅、青海加起來在A股上市的公司數量是58家,但江陰縣截止到今年年初一共有98家上市公司(此處數據包括境內外上市公司和新三板掛牌企業)。

江陰一個鎮的黨委書記、鎮長對經濟的決策量級或許會超過西部的一位副省長,因為經濟總量大,資本市場發達,口袋里面錢多,這是非常明顯的對比。

一個地區的房價不高,或許是因為沒有流動人口,或許是因為當地沒有很多有錢人,這一系列的相關性特別特別大。我們最終會意識到資本市場意味著什麼,它絕對不只是資本市場、股票市場那麼簡單。

一家企業上市了,募到的錢可能絕大多數都來自這個地方以外的區域。上市公司的魅力在於它本身就是一個「提款機」,不管你是否承認,這是一個事實。

放到全球範圍來看也是一樣,偉大的經濟體和資本市場緊密相連。上個月,A股有個非常重要的節點,可能很多人都沒注意到,8月2號,日本股市市值重新超越中國,成為全球第二大股市。

  • 2010年,我們首次超過日本,成為全球第二大經濟體;

  • 2014年,我們股市的市值首次超過日本;

  • 2015年達到最高峰,最高曾到10萬億美金。而現在6萬億美金都不到。

又回去了,說明什麼?股市的規模同樣是經濟體的寫照。所以說,華爾街只能是在美國,因為美國是全球第一大經濟體。

二十多年前我就說,上市公司就是一個準金融機構,因為它可以把別人的錢放到自己的口袋。

今天中國資本市場面臨的問題是,公司上市不但沒有快反而更慢了、更難了。中國資本市場有28年的歷史,但現在只有3500家上市公司,這個數量與我們企業總量是完全不匹配的。

總而言之,不破解中國IPO的畸形格局,不會成就偉大的中國經濟。

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來源:公眾號「洪泰幫」(ID:AngelPlus001)

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