艾德證券:均線開始逐步靠攏 恒指延續震蕩之勢

  大市評述

  恒指昨天探底回升,日內波幅高達700餘點。恒指今早大幅低開540點後,有報導指中美高層將恢復對話受消息帶動,大市掉頭倒升收復失地,午後恒指更進一步向好,最終以全日最高位收報25,792點,倒升159點或0.6%。國指全日升38點或0.4%,收10,478。大市成交額升至908.72億元。滬港通及深港通全日淨流入金額各為14.29億及3.65億人民幣。

  藍籌股普遍回升,周三公布季績的騰訊(00700.HK)昨日低開高走升1.4%,領漲大市,收報274.4。受累iPhone零件供應商削收入預測,蘋果公司美股股價挫半成,不過本港的蘋果概念股尾市隨市倒升,舜宇光學(02382.HK)倒升2.9%。瑞聲(02018.HK)升0.2%。

  消息方面,本周紐約原油期貨加速下跌,紐約能源交易所1月原油期貨價格自67.66美元/桶下滑至62.97美元/桶,單周下跌4.79美元/桶,跌幅為7.07%,在當周的五個交易日內全部收陰。除生產和供應之外,消費也是當前油價下跌的一個原因。本港三大油股,其中中海油受到原油價格影響比較直接,中石油以及中石化由於有煉油業務,油價的下跌對其成本的減輕會起到正面的作用。

  雖然大多數個股跟隨市場探底回升,但對於整體結構和資金的影響是偏低的,市場仍然還是以謹慎保守的姿態對待,公用事業板塊走勢要稍顯平穩一些。除此之外,外圍科技板塊的大幅回落,市場對於即將公布業績的股王騰訊也是相當不樂觀,而作為恒指第一權重,如若業績欠佳,市場擔憂拖累港股繼續下行的壓力。

  雖然外圍的大幅回落刺激恒指低開,但隨後反復回升,日內補齊了跳空缺口的同時,還上破了25500點的壓力位,短期對於指數來說,上行的阻力位置集中在前期震蕩下沿25800-26000點水平。在沒有站上此位置之前,對於短期均線和趨只能起到修復作用,不能起到快速扭轉的作用,指數依然反復,充其量也只是波動的區間放大,波動的主要重心改變而已,大的方向仍然是看不到。另外,從短期結構來看,25500點依然是現階段的支持區域。

  個股點評

  聯想集團:盈利能力改善 估值迎來重估

  聯想集團(00992)聯想集團有限公司是一家主要從事個人電腦及相關業務的投資控股公司。該公司的主要產品包括「Think」品牌商用個人電腦、「Idea」品牌的消費個人電腦、伺服器、工作站以及包括平板電腦和智慧型手機等的一系列移動互聯網終端。該公司包括四個區域部門:中國部門,亞太(AP)部門,歐洲、中東及非洲(EMEA)部門以及美洲(AG)部門。該公司還提供雲服務和其他相關服務。該公司的產品銷往中國國內與海外市場。

  二季度業績超預期:截至9月30日,該公司做到營收252.93億美元,同比增長16%,毛利34.26億美元,同比增長15%,股東淨利潤2.45億美元,同比增長達2.7倍,明顯超出市場預期。二季度業績維持了第一季度的雙位數增長,做到收入133.8億美元,創下過去4年來單季歷史新高。第二季度的稅前利潤為2.13億美元,環比增長89%,同比增長達503%,股東應占利潤增至1.68億美元,環比增長118%,同比增長21%。

  轉型成功,重啟成長之路:2016年3月,通過業務重組成立數據中心集團(DCG);2018年5月,將手機和PC業務合併,成立智能設備業務集團(IDG)。這兩大業務圍繞三大智能化方向,即智能物聯網、智能基礎設施及智能垂直行業解決方案,構建一個智能化的生態。

  本財季,IDG旗下的個人電腦和智能設備業務集團營業額達到102億美元,同比上升18%,首次超越100億美元營業額。行業機構數據顯示,2018年三季度聯想不僅是全球個人電腦銷量第一,市場份額亦創新高達24%,利潤率更保持了5%的行業領先水平。本財季內高增長領域包括拯救者遊戲電腦、工作站和Yoga、ThinkPad和IdeaPad等輕薄產品,繼續取得雙位數增長,為將來取得優於市場表現的銷量、收入及盈利增長帶來強大支撐。

  除了IDG業務盈利能力改善,數據中心業務集團(DCG)連續五個季度取得盈利增長(稅前利潤年比年上升9.5個百分點),二季度營業額同比增長58%至15億美元。2016年3月,聯想集團將原來的企業業務集團重組成數據中心業務集團(Data Center Group,簡稱「DCG」)。超大規模數據中心業務連續三個季度取得三位數同比增長;軟件定義基礎設施業務的營業額增長亦高達150%,更是連續七個季度做到超過100%的增長。

  綜上所述,目前對於聯想不能用過去的PC智能設備商來對待公司的價值,重組轉型之後的聯想具備了不錯的潛力和盈利能力,移動業務以及數據中心業務在未來也有望扭虧為盈,因此在估值上也有了一定的預期空間。

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