股神風格突變!巴菲特拋棄了持有20年的股票,怎麼回事?

股神風格突變!巴菲特拋棄瞭持有20年的股票,怎麼回事?

CFIC導讀:

最近,巴菲特掌管的伯克希爾哈撒韋2018年三季度持倉報告對外披露,顯示公司已賣出所持有的最後一批沃爾瑪股份,同時增持蘋果、美國銀行、高盛以及通用汽車,並建倉摩根大通和甲骨文。

股神風格突變!巴菲特拋棄瞭持有20年的股票,怎麼回事?

與看好20年的老牌零售股沃爾瑪分道揚鑣,轉而青睞過去一度排斥的科技股,「股神」的態度徹底轉變。

從2016年首次買入蘋果公司,但承認沒有投資Google和亞馬遜是一個錯誤,再到如今與「執手相戀」多年的沃爾瑪徹底分手,年近90的股神巴菲特用兩年時間完成了一次投資風格自我革命。

曾經「頑固」拒絕科技股

在巴菲特的投資準則中,能否建成「護城河」是決定一家公司價值的重要因素之一。

而對於科技公司而言,建立「護城河」比其他行業更難,競爭的激烈程度和技術迭代速度遠超想像。

所以,在過去的十多年里,巴菲特始終以此為由將一眾科技股拒之門外。

轉折出現在他投資IBM後。在回避科技股幾十年後,巴菲特終於表示,當初沒有投資Google母公司Alphabet和亞馬遜這樣的科技巨頭「是一個錯誤」。

此後巴菲特似乎「說服」了自己,投資蘋果這樣的科技公司並沒有偏離自己的「價值投資」理念。

拋開科技屬性,他眼中的蘋果如該如何理解?

「蘋果的科技產品具有極強的消費黏性,這已經不單是一只科技股,而是科技與消費的結合,蘋果生產的是我能理解的一種消費產品」。他認為,與其說蘋果是一家科技公司,不如說它是一家消費品公司,有很強的競爭力。

如今左手買蘋果右手「撩」UBer

巴菲特曾直呼科技股看不懂,不擅長,那麼之後他又怎麼看懂了?

在上世紀90年代互聯網浪潮初起時,無論科技互聯網行業出現了怎樣的蓬勃景象,他都保持相當謹慎的態度。隨著互聯網泡沫的潮退,部分龍頭科技企業消費市場被打開,巴菲特的態度也在悄然轉變。

目前,蘋果公司是伯克希爾的第一大重倉股。盡管最近蘋果供應鏈出現了iPhone市場需求疲軟的信號,但仍沒有阻擋住巴菲特增持的步伐,其旗下的伯克希爾在三季度小幅增持了52.3萬股,總持股增至近2.53億股。

按美股周三收盤時186.8美元的股價計算,其持有的這一部分蘋果股票市值超過471億美元,穩坐公司第二大股東的地位。

事實上,伯克希爾掃貨蘋果公司股票主要就在最近兩年,從開始的小試牛刀少量購入到循序漸進地增倉,基本保持著不斷加註的節奏。

2016年初建倉持有980萬股,在隨後的二季度增持了542萬股,當年年底則增加到了6120萬股,去年一季度持有的蘋果股票增加到了1.3億股;在今年一季度大舉增持7500萬股之後,在二季度增持約5%之後,其所持有的蘋果股票就超過了2.52億股。

今年5月,有媒體報導稱伯克希爾有意投資專車公司Uber,盡管最後談判未成功,但在一定程度上也表明巴菲特關注消費與科技結合的投資機會。

值得一提的是,伯克希爾在三季度對部分金融股進行大量押註。其買進了超過3600萬股摩根大通股票,並將美國銀行持股增加近三成。

此外,還增加了對美國合眾銀行、高盛和紐約梅隆銀行的投資。彭博社指出,巴菲特可能在押註美國經濟走強和利率抬升,最終會利好美國的大型銀行。

以下為伯克希爾的十大重倉股:

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中概股「大粉絲」浮出水面

「股神」巴菲特對於蘋果公司的偏愛在最近幾個季度已經讓投資者見怪不怪。伴隨華爾街大鱷在最近兩天陸續披露各自在三季度的倉位調整,另外一些秘密也隨之浮出水面。

細細分析這些大鱷們的持倉,可以發現在諸多資產組合中,有不少中國新經濟公司受到關注。其中就包括在剛剛過去的「雙11」購物節中扮演流量擔當角色的中國電商們,也包括在上個季度風光滿滿的流媒體等板塊。

繼二季度多只個股獲得青睞後,電商板塊三季度依然風光。

□ 摩爾資本管理公司和對沖基金文藝復興在三季度新買入了京東。老虎全球管理公司增持約962萬股京東,截至三季度末時,合計持股價值達到13.2億美元。

□ 老虎全球管理公司還增持了202.5萬股阿里巴巴。VIKING全球投資者公司、第三點對沖基金也選擇買入阿里巴巴。

二季度經理人對於流媒體的熱情也在三季度得到延續。

摩爾資本管理、先鋒集團、瑞銀都買入了嗶哩嗶哩。VIKING 全球投資者新買入157.8萬股愛奇藝,摩根士丹利也選擇增持愛奇藝。

在線教育板塊也炙手可熱。

老虎全球管理公司增持了163.4萬股好未來,還增持18.1萬股新東方。摩根士丹利也增持了好未來。

相較於一些機構的「挑挑揀揀」,有幾家對沖基金儼然成為中概股的「粉絲」。

□ 橋水基金在三季度一舉買入阿里巴巴、京東、陌陌、智聯招聘、歡聚時代及新浪等多只中概股。

橋水基金10月在中國內地正式推出首只私募證券基金「橋水全天候中國私募投資基金一號」,橋水聯席首席投資官鮑勃·普林斯曾表示,中國金融市場發展迅速,中國投資者也在評估越來越多可供利用的投資機會。

□Citadel公司增持了阿里巴巴、陌陌、嗶哩嗶哩和歡聚時代等多只中概股。

□先鋒集團的投資組合則增持了愛奇藝、前程無憂、搜狐、嗶哩嗶哩及搜狗。

作者:朱琳娜 湯翠玲 王宙潔

本文來源:中國證券網

揭秘巴菲特最新倉位:清倉沃爾瑪 看好科技股和銀行股

據外媒報導,美國著名投資人華倫·巴菲特旗下伯克希爾—哈撒韋公司披露的第三季度持倉報告顯示,該公司第三季度清倉了沃爾瑪股票,新增建倉摩根大通和甲骨文,繼續增持蘋果、美國銀行和高盛等股票。

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伯克希爾—哈撒韋公司提交給美國證監會的文件顯示,截至2018年9月30日,該公司總計擁有價值約1912.4億美元的股票。

伯克希爾—哈撒韋公司在三季度清倉了沃爾瑪。有分析認為,巴菲特清倉沃爾瑪,與其股價下跌和發展勢頭不及電商有關。2014年底以來,沃爾瑪股價開始走下坡路,業績增勢不佳,2014年底至2016年底跌去20%,同期亞馬遜股價上漲超過100%。今年以來,亞馬遜股價漲幅超過30%,沃爾瑪股價基本持平。

伯克希爾—哈撒韋公司第三季度依舊展現出未來增加投資科技股的跡象。伯克希爾—哈撒韋公司今年第三季度繼續買入蘋果公司股票,小幅增持了52.3萬股,總持股增至近2.52億股。

伯克希爾—哈撒韋公司過去兩年持續買入蘋果公司股票,已成為蘋果公司第二大股東,但第三季度增持蘋果股票的幅度與前兩個季度相比大幅下滑。今年前兩個季度,伯克希爾—哈撒韋公司分別增持蘋果7420萬股和1240萬股。整個三季度,蘋果股價上漲超過30%,8月初創下萬億美元市值紀錄。但近期蘋果股價大幅跳水,股價與10月3日創下的每股233.47美元的新高相比跌落約20%,11月以來沒有再次沖破萬億美元市值大關。盡管蘋果股價大幅下滑,但較巴菲特2016年初建倉時還是上漲了超過70%。

第三季度伯克希爾—哈撒韋公司還新建倉甲骨文公司股票,增持近4141萬股,金額約為21億美元。今年一季度,伯克希爾—哈撒韋公司拋售了傳統科技公司IBM股票。有分析認為,巴菲特正在轉向蘋果和甲骨文等能夠改變未來的科技股,甲骨文正是專注於發展潛力巨大的雲計算業務領域的公司。

銀行股依舊是伯克希爾—哈撒韋公司第三季度的投資重點。伯克希爾—哈撒韋公司開始持有摩根大通銀行近3567萬股。摩根大通成為伯克希爾—哈撒韋公司第十大持倉。對於摩根大通,巴菲特曾表示,不持有摩根大通是個錯誤,這是個經營非常成功的企業,也非常便宜。

高盛也被伯克希爾—哈撒韋公司增持了近510萬股,總持股增至1835萬股,增持幅度38%。伯克希爾—哈撒韋公司最初在2008年雷曼兄弟公司倒閉後買入高盛公司股票,顯示巴菲特對投資銀行業仍充滿信心。

伯克希爾—哈撒韋公司還大手筆增持了美國銀行近2億股,總持股增至8.77億股,增持幅度近30%,美國銀行成為伯克希爾—哈撒韋公司第二大持倉。

伯克希爾—哈撒韋公司已經成為美國前五大銀行中四家的主要股東。分析指出,這說明巴菲特十分看好美國的銀行業發展。

記者:王婧 綜合報導

本文來源:經濟參考報

20年一輪回,巴菲特清倉沃爾瑪!

在持倉二十多年後,「股神」巴菲特最終出售了他僅剩的一點沃爾瑪股票。

美國證券交易委員會(SEC)周三公布的信披信息顯示,巴菲特執掌的伯克希爾·哈撒韋(Berkshire Hathaway Inc.)清空了剩餘的沃爾瑪(Walmart)股票。

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01

巴菲特最終清倉沃爾瑪

自1998年建倉以來,作為全球最大零售商的沃爾瑪一直躺在伯克希爾的股票帳戶里。

最初,伯克希爾只是少量持股,規模不足100萬股。

但七年之後(2005年),伯克希爾突然大舉增持至2000萬股,隨後一路加倉,2014年三季度末達到6770萬股。

當年沃爾瑪是伯克希爾的五大重倉股之一, 持倉市值一度超過50億美元。

然而,從2015年二季度末之後,伯克希爾開始逐漸減倉沃爾瑪,到2016年底已經砍掉了九成的頭寸。

2016年下半年減倉力度最大,持倉市值從當年夏天的30億美元暴降至年底的不足1億美元。

今年6月底,伯克希爾持股量為140萬股,價值約1.4億美元,時至今日則徹底清倉了。

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02

為何巴菲特不愛沃爾瑪了?

為何巴菲特對沃爾瑪的寵愛最終消散了呢?

驅使巴菲特作出這一調整的,是彼時在整個零售行業對傳統零售商們開啟強勢碾壓態勢的巨無霸——亞馬遜。

從線上到線下,亞馬遜在零售領域迅猛擴張。

沃爾瑪自然不甘心市場份額被吞噬,於是起身反擊,除了加強原有線下之外,還將業務範圍向線上拓展,並且入股中國京東。

這種策略起效了,沃爾瑪在美國市場的可比銷售額一度出現連續八個季度增長。

不過,亞馬遜的競爭實力實在太過強大,據可能,僅在2016年假日季,亞馬遜的銷售額就占了全美網路零售額增量的一半左右。而沃爾瑪的增長則相當有限。

投資者們對於沃爾瑪應對亞馬遜競爭的能力持懷疑態度,這明顯反映在了股價上。

從2014年10月創出多年新高之後,沃爾瑪股價就一路下挫,到2016年底累計跌去19%,伯克希爾的拋售也在其中作出了「貢獻」。

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今年,沃爾瑪漲了2.8%,相比之下,亞馬遜的股價漲幅高達37%。

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03

亞馬遜對傳統零售商的威脅

不過,沃爾瑪的股價並非一路下挫,相反,其價格從2016年巴菲特大規模砍倉時的70美元一路震蕩上揚,今年超過了100美元,昨日收盤報101.53美元。

「股神」判斷失誤了嗎?

巴菲特2016年在接受CNBC採訪時還誇讚沃爾瑪:「沃爾瑪是一個非常棒的公司,山姆·沃爾頓(Sam Walton)和他的繼任者所做的是美國商業史上最偉大的事之一。」

但是,巴菲特在當時接受採訪之後改變了他對傳統零售商前景的看法,他多次提醒傳統零售商面臨的巨大挑戰。

2016年稍晚接受CNBC採訪時曾指出一個令他感到害怕的一個數字:沃爾瑪的全球在線銷售總額與亞馬遜的年度收入大體一致。「在全球範圍內,你說的可能是120億到140億美元……而亞馬遜每年都能賺這麼多。」

「零售業對我來說太難了,」巴菲特在伯克希爾出售其大部分沃爾瑪股權之後,在2016年一次採訪中說:「我在零售業做過各種各樣的事情……虧了不少錢。網上的事情很難弄清楚……我只是決定找一個更簡單的遊戲。」

換句話說,巴菲特認為,只要亞馬遜還在增長,零售業或者說傳統零售商們就會很艱難。

在2016年的伯克希爾股東年會上,巴菲特在談到亞馬遜時說:「這是一股巨大的力量,它已經擾亂了很多人,而且會擾亂更多人。」他還說,許多公司「還沒有意識到他們要麼需要參與,要麼需要反擊。」

「股神」甚至在去年的伯克希爾股東大會上表達了錯失亞馬遜的懊悔之情。

他說:「我太蠢了,以至於沒有預料到亞馬遜發展得這麼好,沒有覺得它會像現在這樣取得大規模成功。亞馬遜會給零售業帶來顛覆性的變化。我當時低估了它的發展潛力,低估了他們執行力的優秀程度。」

不過,他的多年老搭檔芒格立即補充道:「我不感到任何遺憾」。他指出,想要在當初發現亞馬遜的投資價值比發現Google還要困難。

此外,在巴菲特的觀念中,他似乎認為,一旦傳統零售商遭遇重擊,就很難東山再起。

2005年,他在談到西爾斯控股(Sears Holdings)扭虧為盈的前景時說:「扭轉一家零售商業績長期下滑的局面是非常困難的。你能想到一個成功的例子嗎?」

04

巴菲特三季度持倉新動向

除了清倉沃爾瑪與總部位於巴黎的全球第四大制藥企業賽諾菲(Sanofi),巴菲特還展現了未來增加投資科技股的跡象。

繼一季度清倉IBM之後,甲骨文公司(近4141萬股)成為伯克希爾持有的兩只科技股之一,增持金額約為21億美元。

蘋果公司仍是伯克希爾的第一大重倉股,三季度小幅增持了52.3萬股,總持股增至近2.53億股,繼續鞏固其作為蘋果第二大股東的地位。

分析稱,巴菲特正在拋棄IBM等老牌科技企業,轉向蘋果和甲骨文等能夠改變未來的科技股。

此外,巴菲特押註美國金融板塊和銀行股的意圖十分明顯。

在新建倉位方面,伯克希爾開始持有美國資產值第一大的銀行摩根大通近3567萬股(摩根大通一躍成為伯克希爾第十大持倉)、美國第六大銀行PNC金融服務集團近609萬股,以及保險公司The Travelers Companies近355萬股。

在倉位增持方面,伯克希爾大手筆增持了美國銀行近2億股,總持股增至8.77億股,增持幅度高達29%,美國銀行也成為伯克希爾第二大持倉;高盛也被較大手筆增持了近510萬股,總持股增至1835萬股,增持幅度高達38%。

CNBC評價稱,這說明巴菲特在「押寶」美國的銀行體系。彭博社也指出,巴菲特可能在押註美國經濟走強和利率抬升,最終會利好於美國最大型銀行。伯克希爾已經成為美國前五大銀行中四家的主要股東。

本文來源:華爾街見聞