【國君農業】怎麼看待「非瘟」對需求的影響?

【國君農業】怎麼看待“非瘟”對需求的影響?

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怎麼看待「非瘟」對需求的影響?

本周,我們聚焦「非瘟」影響下的需求。我們認為:

1、非瘟對需求的影響客觀存在,從我們獲得的數據、搜集的信息也支持這一點。

2、影響幅度有限,並且呈」先快抑後慢揚恢復「的態勢,這是疫情對需求影響的基本規律,「非瘟不傳人」,我們認為其影響仍將符合這一規律。

3、從國外受「非瘟」侵擾的國家來看,中長期,非瘟對需求並沒有影響。

1.1 非瘟VS豬肉消費:短期略有影響,中長期無影響

從搜尋指數來看:非洲豬瘟發生後,居民對於豬肉安全使用的網路搜尋達到階段高峰,消費心理略受擾動。搜尋指數一定程度上反映了消費者的消費心態,從我們得到的包括PC端和移動端的數據顯示,從8月份非瘟爆發以後,這方面的搜尋的確有實質性的提升,持續時間較長,但高點並未突破2013年高點(“黃浦江死豬“事件後)並且呈回落態勢,最差的階段或己過去。另外從區域來看,自2018.8.3至今,華東為代表的疫情主產區與主銷區混合區、以東北為代表疫情主產區都出現了大量的搜尋,就華東區而言,雖然出現明顯多於其它區域的搜尋,但從這幾個月的價格表現來看,實際放緩的需求或並不大。

【國君農業】怎麼看待“非瘟”對需求的影響?

【國君農業】怎麼看待“非瘟”對需求的影響?

從我們草根調研的數據來看: 對消費的影響存在,但符合「先快抑後慢揚恢復」特徵。根據我們了解的某疫區數據顯示,在發生疫情後,消費會有直接影響而下滑,但在隨後的月份,脈沖式需求衝擊將會逐步消除,體現出緩步回升恢復的態勢。而從全國的樣本態勢來看,隨著疫情的累積過百起,過2/3省份爆發,需求影響似有所顯現,目前或處於「快抑」階段,但最差的時候或已經過去。

【國君農業】怎麼看待“非瘟”對需求的影響?

從我們發起的一手調查資料來看:支撐對消費有短期影響的結論。從我們網上搜集的將近500份一手調查問卷資料顯示,接近40%的消費者在聽到非洲豬瘟疫情後減少了消費,在得知非瘟不傳人後,有44%消費表示仍會影響對豬肉的消費。我們認為這種情況也較為符合疫情爆發初期消費者的一般心態。

【國君農業】怎麼看待“非瘟”對需求的影響?

從國外數據看:中長期,非洲豬瘟並不影響豬肉消費。從國外對比來看,我們選擇了俄羅斯、羅馬尼亞和烏克蘭作為對照組合,這三個國家均先後受到非洲豬瘟疫情的侵擾,但按年度人均豬肉消費量計算結果來看,豬肉人均消費均呈向上趨勢,並未受到影響,這與我們認為非洲豬瘟中長期不影響豬肉消費的觀點完全吻合。

【國君農業】怎麼看待“非瘟”對需求的影響?

1.2 需求影響更在短期,堅定布局金豬年

我們認為:「先快抑後慢揚恢復」是疫情對需求的影響的基本特徵,本次「非瘟」也不例外,對需求的影響客觀存在,但非瘟不傳人,我們認為往後看,其向下影響的空間、時間都較為有限,後期有望緩慢恢復;另外,需求是月度級別的快變量,供給是年度級別的慢變量,需求恢復速度遠比供給恢復速度快,因此並不影響豬周期反轉的邏輯。

核心邏輯在強化,養豬股金豬年已到來。供給端收縮邏輯強化,根據我們的調研顯示,10月份以來去產能速度與幅度逐步加快的態勢仍然在持續,一方面:開年以來的幾大衝擊因素—-豬價思漲實跌、「兩廠」先後中招、疫情多發,進一步衝擊養殖戶信心。另一方面:從我們掌握的各維度存欄數據、仔母豬價格數據、飼料銷售等數據皆能看出產能的持續去化,供給收縮的邏輯足夠堅實,繼續看好2019年就是豬股的金豬年。

(來源:農業凱歌)