杭黃高鐵開通後 黃山旅遊增收不增利謀二次創業

摘要:黃山旅遊之所以歸母淨利潤大幅上漲,是因為在2018年,公司分6次減持了華安證券股份有限公司(簡稱「華安證券」)的4900萬股股份,累計獲得投資收益約1.97億元。倘若靠主營業務,黃山旅遊淨利潤似乎難以大幅增長,這也反映出黃山旅遊靠傳統的旅遊景區門票、索道及纜車、酒店等業務收入,難以提升公司未來業績。

黃山旅遊增收不增利,究竟遭遇了什麼困難?這是否意味著這家公司的發展已進入瓶頸期?當下,公司正謀求「走下山、走出去」的二次創業。那麼,該如何圍繞旅遊主業,在更廣闊的市場中尋找新突破

《投資者網》劉亮

去年12月25日,杭黃高鐵正式開通。至此,從長三角地區赴安徽黃山的時間被大幅縮短,從杭州抵達黃山只需要1小時26分鐘,這無疑對整個黃山旅遊業來講,是一個重大利好。

其實,杭黃高鐵開通經營,不僅讓其一下子成為高顏值網紅旅遊線路,而確確實實也給黃山帶來了更多八方遊客。黃山風景區管理委員會披露的數據顯示,2019年一季度,黃山接待進山遊客59.17萬人,同比增長6.34%。

而遊客增加,也帶動黃山旅遊(600054.SH)收入的增加。2019年一季度報告顯示,黃山旅遊做到營業收入2.64億元,同比增長7.80%。但歸母淨利潤2356.97萬元,同比卻下降69.77%;扣非歸母淨利潤2357.14 萬元,同比下降26.67%,增收卻未能增利,原因究竟為何?

2018靠出售股票致淨利潤大漲

黃山旅遊的主營收入主要來源於酒店業務、索道及纜車業務、園林開發業務(包括黃山旅遊景區門票收入)和旅遊服務業務四個部分。

2018年黃山風景區共接待遊客338萬人。從2015年至2018年,黃山進山遊客的增幅分別為7.1%、3.71%、2.1%、0.6%,增速明顯下降。

2018年,在遊客同比增長0.6%的情況下,黃山旅遊做到營收16.21億元,同比減少了9.13%;歸母淨利潤5.83億元,同比增長40.68%;扣非歸母淨利潤3.42億元,同比減少了1.19%。

黃山旅遊之所以歸母淨利潤大幅上漲,是因為在2018年,公司分6次減持了華安證券股份有限公司(簡稱「華安證券」)的4900萬股股份,累計獲得投資收益約1.97億元。也就是說5.83億元淨利潤當中,有約33.79%是來自出售股票所獲得的投資收益。

華安證券2016年在國內A股上市,黃山旅遊為其原始股股東。自華安證券上市以來,黃山旅遊一直在減持其股份。僅在2017 年,黃山旅遊就減持華安證券共1000萬股,獲利5840萬元。

截至2018年底,黃山旅遊尚持有華安證券4100萬股,占華安證券總股本的1.13%。也就是說,黃山旅遊通過出售股票獲利的空間已經很有限。

發展為何進入瓶頸期?

為避免黃山遊客增幅繼續下降,從去年9月28日起,黃山旺季門票價格由230元/人降為190元/人;再加上杭黃高鐵正式開通等因素刺激,2019年一季度黃山接待進山遊客同比增長6.34%,增速出現了較大幅度的回升。

2019年一季度黃山旅遊營收也獲得了相應的增長,但歸母淨利潤和扣非歸母淨利潤均出現了較大幅度下滑。對於歸母淨利潤減少,公司解釋「主要系上年同期處置部分華安證券股票增加投資收益所致。」

黃山旅遊的報告顯示,2018年一季度,公司投資收益為6156千萬元;但今年一季度的投資收益則為虧損228萬元,而毛利率為43.09%,同比持平,公司的盈利能力保持了基本穩定。同期公司的管理、財務費用比去年同期均略有下降,而銷售費用為2045萬元,同比大幅上升了63.40%。對此,公司解釋稱,「這主要是由於公司本期加大了行銷活動所致。」但加大行銷推廣活動在當期並明顯增加公司收益。

倘若靠主營業務,黃山旅遊淨利潤似乎難以大幅增長,這也反映出黃山旅遊靠傳統的旅遊景區門票、索道及纜車、酒店等業務收入,難以提升公司未來業績。

中信證券在一份研報中稱,黃山景區門票價格每調低10元,黃山旅遊利潤將減少1243萬元。但黃山旅遊在2018年卻選擇降低門票價格。因為門票價格過高,會影響索道及纜車等業務收入。索道及纜車業務是黃山旅遊毛利率最高的業務,達86.74%。但近年來該業務客流增幅呈大幅度下降趨勢,2016年該業務增幅為11.36%,2017年為3.34%,2018年增幅僅為0.3%。

靠「二次創業」謀求新突破

面對當下發展中遇到的瓶頸問題,近年來,黃山旅遊強調要開展「二次創業」,實施「走下山、走出去」、「一山一水一村一窟」及「旅遊+」發展戰略,目標是打造「中國一流的綜合型旅遊上市公司」。

所謂「走下山、走出去」,是指依托公司在景區管理、酒店、索道、徽菜餐飲等傳統業務方面的經驗和優勢,加快實施管理輸出、品牌輸出及對外投資。

所謂「一山一水一村一窟」,是指黃山旅遊擬聯合合作方,共同開發黃山周邊的太平湖景區、宏村景區、南屏景區及宏村阿菊等優質旅遊資源,及花山謎窟休閒度假項目。

所謂「旅遊+」,是指延長產業鏈,推動「旅遊+小鎮」「旅遊+電商」「旅遊+新零售」「旅遊+體育」「旅遊+文旅」等業務發展。

2018年度報告顯示,黃山旅遊執行上述戰略,所開展的項目基本上都還處於初期投資布局階段。例如,黃山旅遊在2018年完成了太平湖景區策劃初稿方案,並成功受讓太平湖旅遊公司56%股權;正投資3.83 億元建設花山迷窟景區提升工程(一 期)項目。

再如,在「旅遊+小鎮」方面,黃山旅遊成立了黃山藍城小鎮投資有限公司,正接洽黃山市內三區四縣多個儲備項目;在「旅遊+電商」方面,2018年完成了黃山智慧旅遊有限公司組建工作,新電商平台系統已上線;在「旅遊+新零售」方面,完成了黃山華胥氏文創公司組建,正在推進首批文創產品設計開發;在「旅遊+供應鏈」方面,完成了項目選址工作,計劃打造集旅遊、 觀光、用餐、購物、生產、倉儲為一體的旅遊食品文化綜合體。

《投資者網》試圖了解這些項目的最新進展、預計這些項目建成後對提升公司營收及利潤將產生何種影響等問題,並就這個問題給黃山旅遊董事會秘書、證券事務代表發去了調研函,但未獲得相關答案。(思維財經出品)■

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