IPO放緩了!連續減量最新批文降至4家!「維穩組合拳」向市場發出三大信號

文章綜合微信號「e公司官微」(ID:lianhuacaijing)、「中國證券報」 (ID:xhszzb)

【重磅】IPO連續減量,最新批文降至4家,向市場發出三大信號!維穩組合拳已經出擊……

作者:張騫爻 陳楚

每周10家到7家再到4家,IPO下發批文的數量在兩周內急劇下降!

證監會最新消息,6月2日,核準了4家企業的首發申請。包括:上交所主板的廣州酒家集團股份有限公司華為唐山三孚矽業股份有限公司;深交所中小板的江蘇中設集團股份有限公司;深交所創業板的杭州滬寧電梯部件股份有限公司。

本次江蘇中設集團股份有限公司將直接定價發行。上述企業及其承銷商將分別與滬深交易所協商確定發行日程,並陸續刊登招股文件。上述企業籌資總額不超過15億元。

IPO發行收緊

值得注意的是,端午節前的一周,證監會核發7家IPO批文,籌資總額減至不超23億。與此前每批10家的數量相比,這兩周確實速度放緩了。本周不管是核發數量,還是籌資總額都是年內最低點。

由此,今年以來,已經有199家企業拿到了IPO批文,籌資總額1014億元。

截至5月25日,上會排隊532家,批文排隊46家,合計在會578家(較上周增加9家)。

目前,A股上市公司共3260家,主板1760家,中小板858家,創業板642家。

「IPO」是資本市場熱議的話題之一,2016年平均每月核發24家IPO批文左右,2016年最後兩個月核發量最多,分別是:11月核發52家,12月核發51家。

證監會2016年共計核發了280家企業的首發申請。

從批文下發的節奏來看,2016年1、2、5月每月一批,3、4、6-10月每月2批,11月核發4批,12月核發5批。從核發數量來看,2016年1-6月,證監會共計核發70家批文,7-10月核發批文的企業分別為27家、26家、26家及28家,11月核發52家,12月核發51家。

此外,每周兩次的發審會取消了一次,新股審核嚴格力度也空前提高,今年以來過會率已經大幅降低至七成。

不少分析人士都認為,單周IPO批文數量減少,確認是重大利好。此前,知名私募基金經理吳國平在微博上發文感嘆道,「新股發行數量減少為7家的意義:這個周末沒按慣例發行10家,有人說是因為下周只有3個交易日,不過我想說了,下周還是7天吧,過去不管怎麼漲跌都10家吧。至少減少了,雖然沒能減半,但至少是好的開始,建議接下來保持7家速度,市場則自然解讀為大利好,如果數量為每周5家的話,那就是超預期大利好!總之,一句話,減少就是好的開始!」

釋放三大重磅信號

就此次IPO批文減少,證券時報記者採訪了多位業內人士,業內人士總結出IPO收緊的三大重磅信號。

信號1:管理層重視市場關切。

深圳中歐瑞博投資公司董事長吳偉志表示,股票市場大跌,不利於老百姓財產性收入的保值增值,不利於中國經濟的結構優化和轉型升級,IPO放緩節奏,表明監管層重視來自民間 的聲音。股票市場從根本上說還是受供求關係的影響,IPO過快過急也不是好事,要根據市場的承受力適當調節IPO的節奏。

信號2:A股市場需要一個穩定的發展環境。

深圳恒德投資董事長王瑜表示,管理層放緩IPO的數量,IPO每周數量由10家縮減到7家,再縮減到4家,釋放出了強烈的維穩信號。目前A股市場主要是存量資金在博弈,進場的增量 資金很少,減緩IPO的數量,有助於A股市場休養生息。

信號3:把不合格的公司擋在市場外面。

吳偉志等私募基金人士還表示,監管層放緩IPO的節奏,有利於IPO標準和質量的提高。把不好的公司擋在資本市場外面,有利於市場充分發揮優勝劣汰的機制,IPO的尺度要嚴,很 多新股質量不行,即便成功上市,過幾年就變成了殼,這樣不利於A股整體質量和效率的提高。IPO標準和質量的提高,比數量的減少更重要。

利好消息一籮筐

近段時間以來,從監管層到宏觀面,各項對於市場利好的消息可以說是一籮筐。減持新政、產業資本減持,人民幣匯率回升,一帶一路峰會等等,加上此次監管層出手收緊IPO發行速度,可以說是打出了強力維穩組合拳!

1、產業資本增持

數據顯示,5月以來139家公司獲重要股東增持,估算的動用資金為101億元;47家公司遭股東減持,套現金額約62億元。整體來看,股東累計淨增持39億元,為2016年12月以來的首次月度淨增持。

分析認為,產業資本處於企業經營第一線,最先感知經濟、行業、企業的運行狀況,因此對股價的判斷具有較好的參考作用。產業資本操作風格往往為中長線價值投資,在本輪市場調整過程中,其增持股份的原因是認為公司股價被市場低估。當前產業資金開始淨增持有助於市場信心修復以及後續股價的止跌回升。

6月2日午間公告,奮達科技、凱美特氣兩公司董事長號召員工買入公司股票,並承諾兜底,兩家公司股價漲停。

2、減持新政

5月27日,證監會發布了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》。

上海、深圳證券交易所也出台了完善減持制度的專門規則。本次規定措施主要包括:明確有關股東通過大宗交易減持股份時,出讓方、受讓方的減持數量和持股期限要求、進一步規範持有首次公開發行前發行的股份和上市公司非公開發行的股份的股東的減持行為、明確減持的信息披露要求,進一步健全和完善上市公司大股東、董監高轉讓股份的事前、事中和事後報告、備案、披露制度,防范和避免故意利用信息披露進行「精準式」減持、明確大股東與其一致行動人減持股份的,其持股應當合併計算,防止大股東通過他人持有的方式變相減持。

專家表示,新規重在規範股份轉讓行為,適用時間範圍以股份轉讓行為發生時間為準,即5月31日前已經解禁但未售出的限售股和5月31日之後解禁的限售股全部在新規監管範圍之內。

天量定增和大規模減持,被視為A股身上的兩大「出血點」。繼今年2月發布《關於引導規範上市公司融資行為的監管要求》對非公開發行股票定價、頻率和股份數量作出限定之後,此次發布的減持新規有利於封住市場「出血點」,穩定市場預期,也會對Pre-IPO和定向增發等產生較大影響,有望改變A股市場的投資生態,引導機構投資者進一步遵循價值投資理念,更加注重公司的內在價值與成長性。

3、人民匯率企穩

5月31日,在岸人民幣對美元16∶30收盤價報6.8210,較上一交易日上漲400個基點,創去年11月以來新高。人民幣兌美元中間價報6.8633,上調65點。與此同時,離岸人民幣對美元匯率接連升破6.82、6.81、6.80、6.79、6.78、6.77、6.76、6.75關口,盤中一度創半年新高至6.7586。

5月26日,中國外匯交易中心稱,確實考慮在人民幣兌美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子。主要目的是適度對沖市場情緒的順周期波動,緩解外匯市場可能存在的「羊群效應」。5月31日,作為人民幣兌美元中間價報價機制調整後,在岸市場首個交易日,人民幣兌美元匯率出現強力反彈。受在岸市場帶動,離岸市場人民幣兌美元匯率一路升值。人民幣大漲有助於緩解資金外流的壓力。

4、資金面發生變化

萬得數據顯示,6月1日滬股通總成交額環比擴大至64.8億元,賣出淨額從前個交易日13.85億元擴大至19.35億元。與之相比,深股通成交規模大幅下降,但扭轉了前日淨賣出,當天淨買入2.39億元。

新規之下,南下資金也出現調整。5月31日,滬、深市港股通淨買入規模均環比收縮。其中,港股通(滬)淨買入近2億港元,罕見低於港股通(深)。不過,6月1日,港股通(滬)恢復了南下資金主要通道地位,淨買入擴大至22.7億港元。

IPO減速對市場的影響

A股市場向來「物依稀為貴」。IPO放緩必然被市場解讀為重大利好。6月2日,市場已經敏感的顯示反彈跡象,其中創業板指在創出低點後絕地反攻,收盤漲幅1.01%。

此外,今日次新股的忽然大爆發,則是因為不少市場中的資金此前預期今天晚間的IPO數量將減少,此前有分析稱,一旦IPO數量減少,下周便是次新股的爆發周,那麼今天就是最好的布局次新股的時間點。

從市場情緒看,IPO減速+減持新規無法讓大盤一日翻身,但可以預見的是,IPO減速+大小非減持新規,對次新股構成重大直接利好。

申萬宏源分析人士認為,IPO減速目前四類股最受益:首先是新開板新股;另外超跌+破發次新股也值得關注;還有即將解禁次新股;再就是復合概念。高送轉和次新的關係非常緊密,如果對次新的監管放鬆了,對高送轉概念也將是利好。

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lP0放緩了!5月被否竟超14%,去年只有6.55%!持續盈利能力存疑是主因……

來源:微信公眾號「中國證券報」 (ID:xhszzb);作者:徐昭

5月31日晚間,證監會公布的主板發審委2017年第82次審核結果顯示,浙江時代電影院線股份有限公司(以下簡稱「時代院線」)的首發申請被否。

隨著IPO常態化,過會企業也受到更為嚴格的審核。同時,每家首發申請企業被否的原因,發審委都昭告天下,以便排隊企業鑒往知來,提高IPO發審效率。

路都指明了,被否的企業們可能真需要從自身找找原因。

5月IPO被否率升至14.06%

Wind數據顯示,截至5月31日,今年以來證監會已經審核了233家公司的首發申請,195家獲通過,27家被否,其他11家則為暫緩表決、取消審核等情形,被否率11.59%。其中,5月份共計審核64家企業首發申請,9家被否,被否率為14.06%。

而2016年全年,證監會審核了275家IPO申請,247家獲通過,被否IPO數量僅有18家,其他10家為暫緩表決、取消審核等情形,被否率為6.55%。

今年前5個月IPO被否率變化

截至5月31日,今年有27家企業首發申請被否

需要指出的是,實際上通過審核機制產生的實際否決率遠高於發審會否決率。

接近證監會的相關人士透露,截至5月12日,以今年已審結家數244家為基數,審結通過率約為72.95%,未通過(包括終止審查和否決)率為27.05%。同時,2016年6月以來已有106家企業申請撤回並終止審查,且部分企業在現場檢查壓力和初審會提出問題後主動撤回,通過審核機制產生的實際否決率遠高於發審會否決率。

主因

持續盈利能力存疑是主因

中國證券報(ID:xhszzb)記者梳理髮現,前述27家被否企業在持續盈利、規範運行、信息披露方面受到發審委詢問的次數最多。

在持續盈利能力方面,發審委詢問的問題又分為盈利來源集中、業績大幅波動、盈利質量不高、經營模式重大變化、核心競爭力缺失、原材料供應受限等。

以最近被否決的浙江時代電影院線股份有限公司為例,發審委要求公司進一步說明,其所處的行業地位和行業經營環境是否已經或者將要發生重大變化,是否對持續盈利能力構成重大不利影響,2017年經營業績是否存在大幅下滑的風險,相關信息和風險是否已充分披露。

此外,還有震裕科技、華光焊接、日豐電纜、華龍訊達、思華科技、歐維姆和新水源景等企業因為業績下滑或持續盈利能力存疑被否。

其中,華光焊接新材料2013年至2015年主營業務收入分別為5.7億元、4.89億元和3.65億元,呈下降趨勢;華龍訊達2013年至2015年扣非後歸屬於母公司股東的淨利潤分別為1571萬元、1664萬元和2211萬元,而2016年1至6月的數額僅為447萬元。兩家企業均被要求進一步說明報告期內經營業績下滑的主要原因和合理性以及風險。

除財務問題外,企業是否規範運作也成為IPO審核的重要考量指標,數據造假、客戶單一、環保問題等,都有可能造成企業的首發申請被否。

新攔路虎

商業賄賂成新「攔路虎」

另外,值得注意的是今年以來發審委對首發申請企業涉嫌商業賄賂方面詢問頗多,多家企業因涉嫌商業賄賂而折戟首發。

以5月24日上會的普元信息為例,由於公司銷售費用占營業收入的比重遠高於所列舉的同行業可比上市公司平均水平,公司需說明費用支付及管理的內部控制制度及執行情況,如何控制銷售費用報銷的內容合法合規,以及是否存在商業賄賂。

普元信息並不是首家因牽涉商業賄賂而導致IPO被折戟的企業,聖華曦藥業、聖和藥業和諾特健康科技首發申請被否均與其相關。

此外,原計劃在去年8月17日進行網上路演的海爾施生物醫藥股份有限公司卻在當日宣布,因發行人出現媒體質疑事項,發行人決定暫緩後續發行工作。

據報導,此次暫緩發行直指此前媒體曝光子公司上海海爾施及員工牽涉多起商業賄賂醜聞。

監管重點

欺詐發行、虛假披露、業績操控行為仍是監管重點

據接近證監會的相關人士透露,在IPO審核過程中申請撤回企業存在主要問題有以下幾個方面:

一是經營狀況發生了較大變化,業績下滑顯著,這種情況占了多數;

二是會計核算規範性方面存在問題,比如有粉飾業績行為,通過關聯交易或者調節利潤,導致業績不能真實地反應企業經營狀況;

三是企業自身面臨訴訟等個案風險,也包括戰略調整、股權調整等潛在風險。

前述人士強調,證監會在IPO審核過程中關注重點有兩方面:

一是嚴防企業欺詐發行、虛假披露等「帶病過會」行為,同時,通過落實舉報、媒體質疑等方式來防范此類企業上市。

二是嚴查業績操控行為,部分企業通過關聯交易、放寬信用政策、調整折舊、壞帳計提以及人為壓低員工薪酬、廣告費等企業必要支出費用的方式來調整企業利潤,粉飾業績,這種行為將是證監會審核的重點。

南開大學金融發展研究院負責人田利輝表示,當前IPO被否是大陸監管部門嚴格履行職責的外部體現,是大陸提升金融監管的重要手段,是保護大陸股市中小投資者的積極舉措。

業內人士指出,不要小看IPO被否率上升的意義,對於中國資本市場的長遠健康發展而言,這也意味著新股發行機制的逐步完善和有效執行,不論對A股的持續成長還是對中國經濟的健康轉型來說,都將有深遠的影響。

那麼,保薦機構哪家強?

從保薦機構來看,27家IPO被否的企業共涉及20家券商,其中聘請海通證券、廣發證券為保薦機構的各有3家。

港通醫療、新水源景和永泰隆電子以海通證券為主要保薦機構;廣發證券則保薦了百合醫療、寶藍德和普元信息。

另外,申萬宏源證券承銷保薦有限責任公司、國泰君安和國金證券各自保薦了兩家。

27家IPO被否的企業共涉及20家券商

195家首發申請通過的企業主承銷商中,廣發證券共保薦16家,國信證券共保薦13家,海通證券保薦12家。

此外,中信證券和國金證券共保薦11家,中信建投、安信證券分別保薦9家,國泰君安、招商證券分別保薦8家。

195家首發申請通過的企業主承銷商

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