股價止步不前 AMD(AMD.US)或許能從資產負債表下手

摘要:AMD管理層已經引導公司做到了較高的個位數收入增長,但目前分析師的平均收入只有6.2%,在我看來,這個數字更接近於中等個位數。你不會發現有太多這樣規模的公司,它們的營收變化率預計僅在兩個季度就會增長65個百分點。

股票尋求突破和避免三重頂。

增長將發生重大轉變。

改善資產負債表提供了可能性。

在過去的幾年里,晶片製造商AMD(AMD.US)一直是市場最好的轉型故事之一。隨著該公司的營收再次增長,並成為公認會計準則(GAAP)的盈利企業,其股價在不到三年的時間里從低於2美元漲至30美元以上。隨著該股有望突破新高,該公司是時候做到巨大的預期增長了。

如果你回顧該公司的歷史,你會發現營收增長首次出現在2016年第二季度。AMD連續8個季度報告收入增長超過15%。得益於加密貨幣的繁榮,2017年下半年和2018年初的增長異常強勁。不幸的是,這也創造了艱難的比較時期,當比特幣和其他貨幣暴跌時,情況又回到了紅色。

預計今年第一季度將是最糟糕的,收入同比下降近23%。管理層曾呼籲在幾周後公布第二季度更多虧損,但第一財季虧損僅為第一財季的一半左右。然而,隨著一系列新產品的推出,預計第三季度經濟將恢復增長,並在以下幾個季度保持強勁增長。

股價止步不前 AMD(AMD.US)或許能從資產負債表下手

你不會發現有太多這樣規模的公司,它們的營收變化率預計僅在兩個季度就會增長65個百分點。雖然可能有一些人懷疑AMD能達到50%或以上的增長,因為上述可能的細節,街道實際上似乎有點保守的一年。AMD管理層已經引導公司做到了較高的個位數收入增長,但目前分析師的平均收入只有6.2%,在我看來,這個數字更接近於中等個位數。AMD希望從英特爾(INTC.US)的數據中心奪取市場份額,並在遊戲領域與英偉達(NVDA.US)展開競爭。

這一轉變的一個重要部分是公司資產負債表的改善。三年前,該公司的淨負債約為15億美元。由於部分股權的籌集和合資企業的出售,該公司目前處於淨現金狀態,債務的減少意味著利息支付減少。投資者一直願意接受少量股權稀釋,以提高財務靈活性。隨著公司在未來一兩年盈利能力的提高,我們可能會看到正的自由現金流,這肯定會有所幫助。

管理層將不得不決定如何處理這些資金,無論是更多的債務償還,還是對企業的投資。在目前情況下,我不認為股票回購是一個如此高的股票期權,因為全球經濟衰退可能會讓這個名字重新回到虧損的領域,並再次損害資產負債表。英特爾(Intel)和英偉達(NVIDIA)等大公司能夠支付股息,有時還可能支付過高的股票價格,這要感謝它們強勁的現金流,但AMD目前無法承擔這樣的風險。

那麼,為什麼我說AMD正面臨著一個關鍵的考驗呢?這不僅與未來幾個季度的預期增長率有關。正如你在下面的圖表中所看到的,公司股價周二收於33美元上方,他們希望避開可怕的三重頂。AMD近期一直無法突破30-35美元的中檔高位,盡管分析師近期指出,(這里和這里)可能會出現更高的價格。如果該公司在第二季度報告中重申其較高的個位數指引,或者甚至上調該指引,或許我們最終會看到該公司試圖在40美元的價位上發起衝擊。

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來源: 智通財經

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