首批基金二季報來了:股基降倉位、債基高杠桿

公募基金2019年二季度報告的披露在今天正式拉開序幕。

7月15日,平安基金率先發布了旗下部分基金的二季度報告。在權益市場,受A股4月下旬以來的震蕩加劇影響,平安基金旗下的多只偏股基金均下調了股票倉位,而由於二季度債市的先跌後漲,債券基金則多維持了高杠桿操作。

多只基金下調股票倉位

自4月中下旬以來,A股市場在走出一波小陽春後進入震蕩調整期,二季度期間,上證綜指下跌3.62%,深證成指下跌7.35%,創業板指下跌10.75%。

從基金業績來看,截至二季度末,平安基金旗下共有35只偏股型基金(按不同份額分開計算),其中平安優勢產業混合A在二季度逆勢取得了超5.8%的正收益,平安睿享文娛混合A、平安醫療健康混合等11只基金二季度均取得了正收益,僅有平安鼎越、平安安享混合、平安中證500等3只基金二季度的跌幅超過了5%。平安基金的業績在二季度整體表現不錯。

從股票倉位來看,據目前已經披露的基金二季報數據統計,平安的偏股型基金的股票倉位平均為68.05%,相比於一季度末有小幅降低。

平安轉型創新混合、平安鼎泰靈活配置混合、平安智慧中國混合、平安量化先鋒等多只基金均在二季度明顯下調了股票倉位。例如,平安鼎泰基金經理劉俊廷在季報中表示,二季度,面對市場調整,所管基金從防禦角度考慮,一方面適當降低了整體倉位,另一方面適度增持了受宏觀環境影響較小的消費類股票,如食品飲料、醫藥等板塊配置,部分降低了組合的彈性,在大盤回撤過程中,基金淨值也逐步企穩回升。

具體到持倉上,按照持股總市值計算,平安基金在二季度的前十大重倉股分別為:五糧液、貴州茅台、通州股份、南極電商、東方雨虹、立訊精密、洋河股份、海大集團、四維圖新、交通銀行。

平安基金權益投資總監李化松,目前麾下管理著平安智慧中國混合、平安轉型創新混合、平安核心優勢混合、平安高端製造混合、平安安盈靈活配置混合等5只基金,其中多只基金均重倉了南極電商、東方雨虹、立訊精密等個股。

李化松在季報中表示,雖然二季度A股市場出現了較大的波動,但中國經濟和 A 股市場的中長期向好的趨勢並沒有發生改變,新一輪以新能源、5G、人工智能、IOT 為代表的技術創新周期沒有發生變化,外部因素反而會加快這一進程,中國經濟和優秀企業將會經過外部風雨的洗禮,獲得更健康的成長。因此,李化松認為應積極把握市場波動的機會,認真篩選股票,去偽存真,增加對長期優質企業的配置。

展望後市,劉俊廷表示後續將關注這幾個方向:符合政策導向扶持的戰略新興產業:如晶片半導體、安全可控、高端裝備製造、新能源光伏、生物醫藥等;受益寬鬆預期,估值偏低,具備估值修復空間的金融地產板塊;行業景氣獨立,受外圍經濟影響較小,有強烈競爭護城河的消費類龍頭公司。

債券基金維持高杠桿操作

債券市場方面,2019年二季度債券市場整體先跌後漲,特別是進入5月之後,在中美貿易摩擦的影響下,投資者避險情緒再度上升,債市反彈,後續包商事件再次打壓了投資者的風險偏好。二季度期間,中債國債總淨價指數下跌1.06%,中債金融債總淨價指數下跌0.09%,中債企業債總淨價指數下跌0.07%,中證轉債指數二季度下跌3.55%。

對於二季度的宏觀經濟和債券市場,平安惠融純債基金經理張恒認為,由於一季度地方債發行前置和財政支出發力,宏觀經濟在4月份達到了年內高位,與此同時,通脹水平因為豬肉價格上漲而出現小幅上升,導致貨幣政策在4月份出現邊際收緊,推動債券收益率上行。而 5月中美貿易戰反復性再起,美聯儲年內降息預期發酵,歐日經濟持續疲弱,疊加國內在5月底出現銀行破剛兌事件,再一次引發風險偏好回落,貨幣政策重新邊際放鬆,央行向中小銀行和非銀機構定向流動性支持,債券收益率也跟隨下行。

從持倉來看,平安基金二季度在債券市場的配置多以中高等級信用債為主,且多維持了較高的杠桿水平。

例如,平安惠利純債基金經理餘斌認為,二季度債市整體波動較大,前期受經濟數據超預期影響,各類債券收益率大幅度上行,後續經濟數據、貿易戰加劇影響,收益率有所下行,但各類主要債券整體依然上行為主。整個季度支持債市整體走牛的兩大邏輯(基本面趨弱、資金面寬鬆)仍在,主要是受事件性衝擊,導致債市小幅上行,整體維持震蕩態勢。報告期內上述基金維持高杠桿操作,以中短期利率債和中高等級信用債為主,使得基金淨值保持了穩步增長。

平安日增利貨幣基金經理周琛在二季報中表示,2019 年二季度,經濟基本面出現明顯下行,固定資產投資低迷、消費走弱、淨出口影響逐步顯現,總需求走弱。始於 2015 年的供給側改革帶來的價格回升已經見頂,導致 GDP 平減指數處於下行通道,有望進一步影響名義 GDP 水平。報告期內,整體債券市場收益率震蕩下行,本基金的投資操作較為靈活,保持了較高的杠桿水平,根據市場情緒靈活調整久期,獲得部分資本利得收益,基金淨值有較好的漲幅。

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