大資金入場工具問世,Bakkt全球首個實物結算BTC期貨獲批

摘要: 美東時間8月16日,紐交所母公司洲際交易所旗下數字資產平台Bakkt正式宣布,將於9月23日推出實物交割比特幣期貨合約,不出意外的話,這也將是全球首例實物交割的期貨合約。

美東時間8月16日,紐交所母公司洲際交易所(ICE)旗下數字資產平台Bakkt正式宣布,將於9月23日推出實物交割比特幣期貨合約,不出意外的話,這也將是全球首例實物結算的期貨合約。

雙喜臨門

早在2018年8月3日,洲際交易所首次宣布推出Bakkt時,就聲稱計劃於2018年11月推出比特幣期貨合約,但此後便麻煩不斷,產品技術出問題,監管方面碰了壁,甚至遭遇美國政府史上最長停擺。發布時間也因此一推再推,這次終於修成正果。

這次,Bakkt官方稱,比特幣期貨合約已經得到美國金融衍生品最高監管機構商品期貨交易委員會(CFTC)的批准,經過了自我證明流程,開始了用戶驗收測試,最終將在ICE美國期貨市場上市和交易,在ICE美國清算所清算。

為什麼Bakkt此前在監管方面遲遲未得到批准,這次監管機構突然就其為開了綠燈呢?

這里要說的是,除了確認推出比特幣期貨合約外,Bakkt還有另一個好消息從太平洋彼岸的美國傳到中國。美國紐約州監管機構金融服務部(NYDFS)公布,向Bakkt頒發牌照,允許其作為有限責任托管公司在紐約州經營。這意味著,NYDFS授權Bakkt提供比特幣的托管服務。

早在鏈得得此前文章中就指出,在決定是否批准Bakkt比特幣期貨時,CFTC一直以來面臨的挑戰是評估交易所如何存儲加密貨幣,也就是比特幣的托管業務。

因為Bakkt的交易流程是,買賣雙方確認交易後,市場收盤時,ICE清算所會安排將現金從買方的銀行帳戶轉移到賣方的銀行帳戶,而賣方的比特幣將運往Bakkt數字資產倉庫Bakkt Warehouse。當買方想要將比特幣從倉庫中取出時,Bakkt會確認客戶的身份並使用私鑰釋放比特幣。

當時的問題的核心爭議就在於Bakkt的數字資產倉庫。在今年4月的一次訪談中,CFTC主席J. Christopher Giancarlo公開表示,如果選擇將資產存放在清算所,CFTC將會允許以加密貨幣結算的金融產品,但Bakkt考慮使用受監管的信托或銀行來托管客戶資金。言下之意,Bakkt的托管選擇使得其重新被監管考量。這也解釋了Bakkt與監管的博弈一直處於僵持狀態。

另一方面,為了解決這個問題,Bakkt一直在與紐約州金融服務部那邊協商,申請成為一家信托公司,作為CFTC監管期貨產品的數字資產合格托管人。

這次紐約金融服務部的牌照頒發,為Bakkt打通了最後一堵牆,Bakkt實物交割的比特幣期貨合約也終於得見光明。

鏈得得獲悉,在Bakkt的數字資產倉庫Bakkt Warehouse中托管的比特幣將得到1.25億美元的保險。同時根據ICE此前介紹,Bakkt的每份期貨合約含一個BTC,最小價格波動為每個BTC2.5美元,交易者將以每個BTC0.01美元執行合約,月度合約的上市周期最長12個月,單日合約有70個連續的合格合約日。兩類合約都將在Bakkt的數字資產倉庫Bakkt Warehouse交割和最終結算。

花開兩朵,各表一枝

Bakkt這邊星光璀璨,LedgerX那邊可謂是一片黯淡。

和Bakkt一樣,LedgerX早就試圖進軍比特幣期貨合約市場,但兩者卻是花開兩朵,各表一枝。Bakkt背靠洲際交易所這個龐然大物,一路上有「兄弟姐妹」扶持,相較而言,LedgerX就顯得有些形單影只。

這也導致兩者的公司的戰略上的不同,憑借洲際交易所積累下來的大客戶資源優勢, Bakkt將其主要客戶定位於大型結構,Bakkt首席執行官Kelly Loeffler曾公開提出,要讓銀行,資產管理公司和基金擁抱比特幣。

然而LedgerX則不僅限於機構客戶,更面向散戶,官方曾公開宣稱,要讓不那麼富有的普通散戶用上他們的比特幣期貨合約產品,更表示他們的下一步棋子將落在零售業。

有趣的是,相對於Bakkt在監管方面的磕磕絆絆,LedgerX一路走來卻是順風順水。早在17年7月,就正式成為美國首家受聯邦政府監管的合規數字貨幣衍生品交易所,獲得CFTC頒發的衍生品清算機構(DCO)牌照。

但就在Bakkt宣布將於9月推出比特幣期貨合約前,LedgerX卻是鬧了一出加密貨幣市場有史以來的最大一出烏龍。

2019年4月,LedgerX向CFTC申請DCM牌照,並於6月正式獲批,然而還沒搞清楚狀況的LedgerX就對外聲稱,如果順利的話,這將使得他們成為美國市場上第一個提供以比特幣實物結算、而不是以現金支付的期貨交易平台。

8月1日就遭到CFTC迅速打臉,CFTC官員聲稱,LedgerX尚未得到CFTC的批准,提供用實物交割的比特幣期貨,這和LedgerX的表態並不一致,並要LedgerX刪除在有關平台發布的帖子。原來,LedgerX被授權的業務範圍只是清算掉期產品,並沒有包括期貨。

雖然還無法預測,LedgerX的實物交割的比特幣合約何時會被批准,但目前看來,終究是慢Bakkt了一步。

後續的市場影響

那比特幣期貨合約的推出對市場到底意味著什麼呢?

就像前文所述,Bakkt的比特幣期貨採用了比特幣實物交割的方式,這就意味著,不像此前CME與CBOE比特幣期貨的現金交割方式,實物交割使得比特幣真正在期貨交易者之間流通,這將鎖定一部分比特幣的流動性。

與此同時,比特幣期貨也能作為投資者對沖交易的手段,使得投資者在持有、交易比特幣時,所面臨的風險大大減小。這將成為持有大量比特幣的用戶以及靠「挖礦」為生礦工們的福音。

一直以來,阻礙機構入場的其中一個問題就是沒有一個「可信賴的」機構提供托管服務,以確保數字資產的安全,Bakkt的托管業務獲得CFTC的監管批准,意味著,機構們托管在機構的數字資產得到了一定保障,這可能將成為機構入場加密貨幣市場的契機,為市場注入新的生機。

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