星球前線|報告:上半年比特幣現貨回報率比Vision Hill加密基金綜合指數高出近一倍

本文來自 The Block,原文作者:Ryan Todd

Odaily 星球日報譯者 | 念銀思唐

摘要:

從絕對值來看,2019 年 Q2 於加密基金而言是一大亮點,因為該季度是加密基金綜合指數推出以來表現最好的一個季度;然而今年上半年,比特幣現貨的直接回報率比 Vision Hill 加密基金綜合指數高出近 100%,比 Bitwise 10 Large Cap Index 高出近 70%;如果將 2018 年全年的表現包括在內,所有指數的表現實際上都好於 BTC 的回報率,自去年 1 月以來,量化策略的回報率已接近 50%(BTC 的絕對超額回報率為 + 70%);在今年第二季度,基本策略和機會策略的回報率中值都在 50% 左右,其中 25% 的基本基金本季度做到了超 80% 的回報率(綜合高點)。各項指數表現:

數字資產管理公司 Vision Hill Group 發布了 2019 年第二季度加密對沖基金回報報告。這是一份自我報告的加密資產基準研究報告,衡量了與比特幣和更廣泛的加密市場相關的各種基金表現(通過 Vision Hill Active Crypto Index,即 「Vision Hill 活躍加密指數」)。

從絕對值來看,2019 年 Q2 於加密基金而言是一大亮點,因為該季度是加密基金綜合指數(Crypto Fund Composite)推出以來表現最好的一個季度(n = ~50)。該指數在 Q2 上漲了 53.6%,在 2019 年上半年上漲了 67%。今年上半年,基本基金(Fundamental fund)策略引領綜合指數,同比增長超過 80%;機會基金(Opportunistic funds)上漲 65%,定量基金(Quantitative funds)上漲 45%。

相對而言,今年上半年,比特幣現貨的直接回報率比 Vision Hill 加密基金綜合指數高出近 100%,比 Bitwise 10 Large Cap Index(Bitwise 十大市值指數)高出近 70%。

然而,考慮到包括去年 1 月數據在內的整個周期,所有策略的表現實際上都好於比特幣和更廣泛的加密市場,其中量化策略領先於綜合指數。回顧過去 18 個月,專注於量化的基金上漲至近 50%(包括一個完整的熊市),這相當於在此期間比特幣的絕對回報率高於 70%(未經風險調整)。

從基金回報率的分布來看,基本策略和機會策略的平均回報率都在 50% 左右,其中 25% 的基金的基本策略回報率超過 80%,而機會策略回報率超過 55%。量化基金第二季度的回報率中值較綜合指數的其他基金構成有所下降,為 26%,但仍有 25% 的量化基金回報率超過 60%。機會策略的表現範圍最為狹窄,75% 的機會基金回報率超過 22%。

該研究使用了今年第二季度約 50 個獨特的數據點,這些數據點涵蓋了三種核心策略(基礎策略、定量策略和機會策略),可作為加密對沖基金格局整體構成的代表,但不可作為投資參考指數。報告還提示,這項研究應該被視為一個框架,而不是一個長期的表現指標,因為基金自主發布的自我報告可能會帶來偏見(自我報告、存活和回填)。這家資產管理公司(Vision Hill Group)希望,隨著時間的推移,能夠繼續積極地解決這些問題。

報告的其他重點:

綜合指數的夏普比率中值為 5.2(索提諾比率為 7.2),高於一季度的 1.0。根據晨星(Morningstar)的數據,過去三年標準普爾 500 指數(SP500)的夏普比率目前為 0.81。截至 2017 年收盤,SP500 12 個月滾動夏普比率曾接近 5 的峰值。

Odaily 星球日報註:索提諾比率即 Sharpe Ratio,又被稱為夏普指數,是基金績效評價標準化指標。夏普比率在現代投資理論的研究表明,風險的大小在決定組合的表現上具有基礎性的作用;索提諾比率即 Sortino Ratio,與夏普比率類似,所不同的是它區分了波動的好壞,因此在計算波動率時它所採用的不是標準差,而是下行標準差。 這其中的隱含條件是投資組合的上漲(正回報率)符合投資人的需求,不應計入風險調整。這一比率越高,表明基金承擔相同單位下行風險能獲得更高的超額回報率。

用於評估基金經歷風險調整後的表現與基準風險調整後的表現相關的信息比率在第二季度為 9.3,而第一季度則為 0.9。考慮到基金承擔的風險水平,更高的投資者關係意味著超過基準的回報更高。

註:

基本策略:只做多、做多 / 做空、混合策略;

量化策略:方向動量、市場中性 / HFT-Arb(高頻 – 套利)、做多波動率;

機會策略:信貸、廣義挖礦 / 主動網路參與等。

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