6月「南下」資金淨流入減半 機構堅定看好港股大勢





Wind統計數據顯示,上半年恒生指數累計上漲17.11%,重倉港股的基金成為贏家。不過,東方財富Choice數據顯示,6月通過港股通南下的資金淨流入量為132.44億元,較5月大幅下滑55%,創上半年新低。同時,6月通過港股通賣出股票的規模創今年以來新高,達775.49億元。

從市場表現來看,進入6月後,恒生指數高位震蕩並小幅回調,迄今累計下跌0.76%。

內地「活水」對港股的態度確實發生變化了嗎?機構人士給出了否定的回答。

短期獲利了結可能是「南下」資金減少的主因。新時代證券研發中心研究總監劉光桓認為,這並不代表內地資金不看好港股,畢竟港股目前的平均市盈率才12倍,仍處於較低水平,內地資金波段操作的概率較大。港股近期的回調主要是因為去年底以來漲幅較大,累積了較多獲利盤,資金獲利了結。

景林資產管理公司合夥人、香港公司總經理曾曉松說:「根據我們掌握的數據,今年前幾個月港股的行情很大程度上受到大中華區特別是內地通過‘港股通’南下的資金推動。很多國際機構投資者由於思維定式和對中國缺乏了解,對中國經濟和股市仍持謹慎和觀望態度,所以很多外資投資者在等待香港市場的調整,而大中華區的一些對收益已相當滿意的投資者開始少持以鎖定利潤。」

此外,內地資金面趨緊也在一定程度上影響了資金「南下」的熱情。常春藤資產管理基金經理石海慧表示,6月「南下」資金驟減,可能是港股單月波動疊加6月內地市場資金面趨緊所致。

嘉實滬港深精選、嘉實滬港深回報混合基金經理張金濤也認為,6月港股通的數據傳遞的信號屬於短期擾動。

看好中長期行情

有人獲利離場,有人摩拳擦掌。對於希望搭上港股行情的投資者而言,前期入場資金止盈帶來的回調或許是「上車」機會。

興業證券張憶東認為,目前的港股可以形容為「底部的頂部」。預計三季度,港股牛市的「顛簸」將增多,但應是有驚無險,核心資產「洗洗更健康」。

銀華基金研究部胡曉暉也認為,下半年港股大概率會呈現前低後高的走勢。目前市場對於港股上市公司全年的盈利預期已很高,估值總體處於合理的水平,因此港股整體繼續上漲的空間有限。

上半年漲幅較大的板塊不排除明顯回調的可能性。不過,到四季度,預計市場參與者對港股的估值將前瞻到明年,股指在已回調的基礎上有望繼續創新高。

張金濤看好未來兩到三年的港股投資機會。他表示,這一過程中可能伴隨階段性調整或波動,這是正常的市場現象,現階段仍可以逢低介入優質個股。決定港股走勢的核心因素是企業盈利和增量資金,這兩點並未發生改變,港股的中長期行情仍值得期待。

北京拙撲投資研究員原欣亮也看好港股的安全邊際。她表示,由於港股相對A股的折價仍較大,下半年港股仍具有較高的安全邊際,內地與香港市場「估值一體化」將驅動港股長期走牛。

不少專業機構在港股波動中雙向操作,如魚得水。曾曉松表示,對於專注於通過公司基本面分析來選股特別是採取多、空雙向策略的專業投資者來說,港股市場的雙向波動、成熟的做空機制提供了更加豐富的雙邊投資機會。

A股仍有結構性機會

放眼全球,隨著「一帶一路」的推進,內地資金對全球資產配置需求越來越大,內地資金揚帆「出海」正當時。劉光桓表示,下半年全球市場的機會主要體現在有色金屬資源、新能源汽車產業鏈、新一代信息技術、蘋果和特斯拉產業鏈、與「一帶一路」相關的鐵路基建等行業。

同時,多位業內人士表示,A股的機會也不容錯過。石海慧認為,從全球來看,A股機會可能正在逐步顯現,「漂亮50」行情尚未結束。考慮到中國經濟升級換擋,在存量博弈格局之下,行業龍頭或持續受益。從市場環境看,由於流動性收緊,大公司有望獲得流動性溢價。從全球背景看,龍頭公司業績增速和估值優於海外大公司。不僅要關注「漂亮50」,還要在「漂亮100」、「漂亮200」裡尋找機會,但「漂亮500」還是有難度的。對於三季度A股市場,張金濤表示,相對看好電子、保險、家電等行業,上半年業績超預期、估值有吸引力的個股有表現機會。未來個股分化將持續,行業中的優勢企業有望強者恒強。