寺庫上市股價破發23% 有貨IPO提上日程






生長在阿里與京東兩棵巨樹下的垂直電商們,依舊盼望著能有自己的「高光」時刻。

北京時間9月22日晚間,奢侈品電商寺庫在美國納斯達克上市,股票代碼「SECO」,發行價13美元/ADS,發行量850萬ADS,融資1.1?億美元。招股書顯示,寺庫2015年淨虧損2.22億元,2016年淨虧損4460萬元,2017年上半年淨利潤5230萬元。

寺庫成立於2008年,最初定位於銷售二手奢侈品,現轉型為主要銷售新品奢侈品,旗下有寺庫商城、寺庫智能、寺庫金融等業務板塊,設有5家線下體驗店,註冊用戶數量1510萬。截至2017年6月30日,寺庫上半年淨營收13.467億元,GMV為19.246億元,總訂單37.43萬,折算客單價約為5000元。

垂直電商大環境不如前

或許是定位於奢侈品的緣故,很多人並不知道「寺庫」,但寺庫的股東則是耳熟能詳。除了創始人、第一大股東李日學之外,第二大股東是IDG,機構股東中還有華人文化產業基金、平安創新投資基金、貝塔斯曼基金、賽富基金等。

盡管賣品奢侈、股東豪華,但寺庫的股價卻沒有得到相應匹配,上市首日開盤便遭遇破發,開盤價12.10美元,跌幅為6.92%。此後震蕩走低,最終收於10美元,跌幅達23.08%,成為當周在美上市三只中概股中唯一首日破發的公司。可供對比的是,2012年3月23日唯品會上市首日的跌幅為15.38%。時隔5年,垂直電商上市首日的跌幅紀錄被刷新。

值得一提的,盡管唯品會當年是「流血」上市,但此後快速變身為一只「妖股」,主要投資人紅杉資本也賺得盤滿缽滿。寺庫能否成為第二只「唯品會」,還有待時間觀察。

目前的情況下,垂直電商的整體環境已不可同日而語。唯品會已風光不再,甚至屢屢被傳聞要與京東「合體」;電商先驅麥考林、當當網已黯然退市;聚美優品因退市價太低遭到投資者起訴……「在移動互聯網興起以及流量價格持續飆升的環境下,阿里、京東等綜合平台的優勢越來越明顯,對垂直電商而言,如何克服這個問題是能否存活的關鍵」,有分析人士指出。

好在,垂直電商中的確也有不依賴線上導流另類,比如已經將上市提上日程的「有貨」。相比於銷售奢侈品的寺庫,有貨銷售的「潮牌」,用戶集中在16歲-28歲的年輕人。「我們內部統計過,55%的新用戶來自於朋友間一對一的傳播」,有貨母公司YOHO!集團副總裁鈕叢笑透露,有貨2016年GMV是20億元,2017年預計將達到34億元,今明年兩年的增幅都將超過60%。目前月活躍用戶1500萬,客單價400元左右。此外,有貨早就做到了盈虧平衡。

單就GMV來看,有貨與寺庫不相上下。而在鈕叢笑的規劃中,有貨將在兩三年內上市,而在上市前,有貨需要先完成一件大事。

電商爭相開設線下店

在馬雲「新零售」概念催化下,電商行業的賽道開始從線上轉到線下,以線下門店為主要載體的「新零售」已成為言必談的熱詞。

「以後大家會看到我們在市場上的整個發展。我們最大的競爭對手來自線下的購物中心,而非線上」,寺庫首席經營官陳健豪坦承。

鈕叢笑透露,有貨在南京的首家體驗店即將開張,首期規模1000平方米,後續要增加至三層樓,5000平方米。值得一提的是,即將開張的南京體驗店中,有貨還將推出全球首款「智能衣架」——當用戶把衣服從該衣架取下時,衣架上方的螢幕馬上會顯示出衣服的尺碼、價格、質感、購買評價、穿著效果以及類似產品等各種信息,為用戶決策提供參考。

「我們的規劃是在南京、北京、上海、廣州等城市,每個城市都開一家5000平米到1萬平米的潮流中心,裡面除了潮流服飾,還有綠植的、咖啡、攝影、造型、演出、圖書、藝術展覽、潮流課堂、明星簽售等等,是一個多業態的‘有貨MALL’」,鈕叢笑表示,「相比於萬達,潮流中心做的所有的事都是潮流的,比如咖啡是潮流的咖啡,會跟大家喝的星巴克截然不同」。

事實上,相比於寺庫,YOHO!的基因不是電商,而是媒體,有些類似麥考林。YOHO!最早是從雜誌起家,2006年1月《YOHO!潮流志》正式創刊,2007年開始做社區,2008年開始做有貨電商平台,可以視為雜誌業務的延伸。截至目前,電商營收已占YOHO!集團總營收的95%,其餘5%是廣告營收。

或是出身於潮流時尚雜誌的原因,有貨將選品眼光以及推手能力視為核心門檻,也是不懼天貓和京東的底氣所在。「我們不是靠打價格戰,而是靠新、靠潮來做生意。我們商品跟天貓的重合度不超過30%,也就是說隨便選10件商品有7件在天貓上找不到。與京東的重合度就更低了。」?

鈕叢笑表示,在加速線下布局的同時,未來也會考慮其它「潮」,比如愛馬仕等高端奢侈品。而在業界看來,如果有貨未來做大,也會面對來自天貓、京東甚至是寺庫的壓力。